CoreWeave與Nebius引發BNP討論計算能力與可持續性之辯論

・ 2026 年 07 月 03 日

BNP Paribas分析師指出，CoreWeave和Nebius在計算能力與可持續性之間的矛盾中成為焦點，並探討未來潛力與市場機會。

隨著投資公司BNP Paribas對於提供計算能力與長期可持續性的辯論進行深入分析，CoreWeave(CRWV)和Nebius(NBIS)成為關注的焦點。根據BNP分析師Stefan Slowinski的報告，近期價格環境仍然支援這些公司的增長，特別是SpaceX與Anthropic及Google的AI基礎設施交易，預估產生每千瓦30至50億美元的收入。

Slowinski提到，儘管目前需求明顯高於供應，但轉向令牌最佳化的趨勢可能使Nebius受益。他強調，Nebius的AI雲端架構能較好地支援尋求更便宜選擇的企業客戶，這將有助其股價表現。相比之下，CoreWeave的股價表現不如Nebius，但Slowinski認為該公司在2026年下半年執行力提升後，有望迎來追趕機會。

他補充道，CoreWeave正在增加大量運營能力，這掩蓋了業務的基本單位經濟，而新合約的定價策略也旨在抵消元件通脹影響，同時保持中等貢獻利潤率。展望未來，隨著資本成本下降以及有效利用資產負債槓桿，Slowinski認為當前風險/回報比具吸引力。雖然他對Nebius持正面看法，但由於該股今年已大幅上漲，他對其評級維持中立。