美國經濟如「病態烏龜」！JPM大衛·凱利預測2026年上半年將重啟成長

・ 2025 年 12 月 17 日

JPMorgan首席全球策略師大衛·凱利形容美國經濟為「病態烏龜」，儘管可能避免衰退，但增長放緩，勞動市場疲弱。

在近期接受CNBC訪問時，JPMorgan資產管理部門的首席全球策略師大衛·凱利對美國經濟發表了看法，他形容當前經濟狀況猶如一隻「病態的烏龜」，雖然仍在向前邁進，但面臨多重挑戰。他指出，儘管有跡象顯示可以避免經濟衰退，但經濟增長已出現明顯放緩，尤其是在勞動市場方面。根據美國勞工統計局的資料，11月非農就業人數增加64,000，超過40,000的預期，但這是繼10月減少105,000後的回升，而失業率則上升至4.6%。

凱利預測未來一年經濟增長不均，強調明年上半年會有所提振，接著再度放緩。他表示，這波短暫的增長主要得益於收入稅退稅的增加，預計平均退款金額將從今年的3,200美元提高到明年的約4,000美元。他預測GDP增長在上半年可達3%，但下半年將降至約1%。他警告稱，有限的勞動力供應將限制經濟增長潛力，特別是本土工作年齡人口正在縮減，加上移民幾乎沒有淨增長，使得經濟難以突破每年1.5%的增長趨勢。

此外，儘管某些行業（如受人工智慧驅動的資料中心）正吸引大量投資，凱利也指出其他領域的疲軟，如重型卡車銷售和建築支出等。而低油價則導致能源部門的鑽探活動受到限制，進一步壓制整體投資支出。展望未來，凱利呼籲需更多刺激措施，以維持經濟活力。