Jefferies啟動美國抵押貸款金融業覆蓋，規模成為復甦關鍵！

・ 2025 年 12 月 19 日

Jefferies宣佈對美國抵押貸款金融業進行覆蓋，預測未來幾年市場將恢復，並強調規模在此過程中的重要性。

投資者注意！Jefferies於上週五正式啟動對美國抵押貸款金融業的研究，認為隨著市場逐步正常化，企業的規模將成為主要區別因素。報告指出，利率環境已對抵押貸款發放商變得不再嚴格，有助於交易量的回升。根據Fannie Mae的預測，抵押貸款總發放額將在2026年達到2.3兆美元，至2027年增至2.5兆美元，符合長期平均水平。此外，Jefferies預計30年固定利率抵押貸款將在2026年底降至5.9%。

在具體公司方面，Jefferies對Rocket Companies、PennyMac Financial Services和Walker & Dunlop給予“買入”評級，而UWM Holdings則被評為“持有”。其中，Jefferies特別看好Rocket Companies，目標價定為25美元，預測其2027年每股收益可達1.23美元，顯示出該公司的潛力與穩定性。PennyMac同樣受到青睞，目標價160美元，預計能夠在高利率環境中保持正向回報。而Walker & Dunlop也獲得“買入”評級，目標價75美元，分析師指出，儘管疫情期間的貸款回購問題曾影響股價，但該問題僅限於特定年份。相較之下，UWM Holdings雖然具有良好的運營槓桿，但因為集中於批發發放，其股票被視為相對公平估值。

整體而言，Jefferies的評價基於對2027年正常化收益的中期倍數預測，反映了對抵押活動復甦的期待，而非回歸頂峰週期的條件。這一點值得投資者密切關注，未來的市場走勢或許會帶來新的機遇。