燃油短缺衝擊暑期航班與票價！霍爾木茲封鎖致噴油漲逾百％、航空業面臨淘汰潮

・ 2026 年 05 月 08 日

霍爾木茲海峽封鎖讓噴射燃油成本飆升逾100%，機票已年增14.9%，航空公司被迫砍航、轉嫁成本。

夏季出遊恐變得更昂貴且不穩定。隨著霍爾木茲海峽近乎停擺、中東原油供應受阻，全球噴射燃油供給與價格出現劇烈震盪，航空公司因此縮減航班並開始把成本轉嫁給旅客。

背景與現況： - 自伊朗戰事爆發以來，噴射燃油價格已上漲超過100%，美國聯邦和業內指標顯示前月機票票價較去年同期上漲14.9%。 - 摩根大通估計，霍爾木茲海峽的近乎停航已使市場減少逾1300萬桶原油，並造成約20%海運噴射燃油與煤油供應癱瘓。GasBuddy 指出，第二季噴射燃油與煤油供應可能減少約每日62萬桶，受航道中斷與亞洲煉廠產能下降雙重影響。 - 以美國墨西哥灣岸的前月噴射燃油掉期為基準，其價格雖較三月中高點回落但仍比戰前高約50%，由約234 上升至逾330（資料來源：市場報價）。

對航空公司與旅客的衝擊： - 噴射燃油為航空公司最大支出專案之一，燃油飆升直接擠壓利潤空間。Delta(DAL)預計僅第二季因油價上漲增加成本約20億美元，American(AAL)估計全年約增加40億美元。面對成本壓力，航空公司選擇透過削減航班、提高燃油附加費與基本票價來回收部分成本。 - 實際作為包括德國漢莎（Lufthansa）裁減約2萬班次至10月，美國主要航空也在部分航線緊縮班次；有企業主管表示將「大幅減少」產能，直指仍在與資金成本搏鬥的業者需迅速調整，否則將被市場淘汰。低成本航空的倒閉（如近期有業者因財務與重整壓力倒閉）亦突顯高油價的殺傷力。

深入分析： - 為何噴射燃油受創最重？因其在煉油產品中體量最小，當全球煉廠產出收緊時，汽柴油等被優先供應給貨運與農業等關鍵部門，航空燃油供應成為首個受限專案。再者，海運通路受阻，不僅減少原油進入煉廠，也阻斷已精煉成品燃油的跨境配送，造成「粗油與成品雙重斷鏈」。 - 航空公司差異化表現將由兩大因素決定：一是燃油避險策略（hedging）是否充足，二是財務體質與票價調整能力。擁有較高避險比例與強健資本的航企，能在短期成本震盪中保護利潤或延緩提價；反之，負債高、避險少的業者面臨被淘汰風險。 - 對消費者而言，夏季為旅行旺季，需求彈性使得航空公司較易提價；若供給短缺持續，票價上漲與附加費成常態。

替代觀點與反駁： - 有觀點認為若航道恢復通行、國家釋出戰略石油儲備或煉廠增產，燃油供應可迅速回穩，票價壓力將緩解。 - 反駁：儘管短期政策工具與運輸恢復可部分紓解，但全球煉廠配置、成品運輸能力與夏季旅運高峰同期發生，短期內難以完全補足缺口；此外，煉廠會優先供應汽、柴油以維持關鍵經濟活動，噴射燃油恢復時間可能較長。

結論與展望（行動建議）： - 對旅客：預期暑期機票與燃油附加費上漲，建議提早比價、選擇可退款或靈活改票方案，並留意航班調整風險。 - 對投資人：偏好持有燃油避險比重高、資本結構穩健且具路網優勢的航空股；警惕資金壓力大、無避險的業者可能面臨整併或退出市場。 - 對政策制定者：應評估供應鏈與煉油能量調配、促進替代運輸路徑恢復並監管航空票價透明度以保護消費者。

總之，若霍爾木茲相關緊張態勢無法迅速緩解，噴射燃油供給與價格的雙重壓力將使今夏國際與區域航班持續縮減、票價走高，航空業的分化與整併趨勢可能加速。