鳳凰新媒（NYSE:FENG）Q1營收暴增21.6%，付費業務推升成長但仍未轉虧為盈

・ 2026 年 05 月 13 日

Q1營收達人民幣188.8萬元，非GAAP淨虧由29.5萬縮至22.2萬，付費服務為主要動能。

鳳凰新媒（NYSE:FENG）公佈2026年第一季財報，營收與損益呈現改善跡象：本季總營收為人民幣188.8百萬元（約合2,740萬美元），較2025年同期的人民幣155.2百萬元成長21.6%；非GAAP歸屬公司淨虧損為人民幣22.2百萬元（約合320萬美元），優於去年同期的人民幣29.5百萬元。以每ADS計，本季非GAAP每股（摺合ADS）淨虧損為人民幣1.85元（約0.27美元），去年同期為人民幣2.45元。

背景與關鍵因素公司指出，本季營收成長主要來自付費服務收入的年增，顯示其付費化策略在短期內回收成效。鳳凰新媒長期以新聞平臺、內容分發與會員/付費服務為主要營收來源。在廣告市場與內容付費並行的環境下，付費業務若能持續擴大，將成為穩定的現金流來源。

事實與資料分析 - 營收：188.8百萬人民幣，年增21.6%。 - 非GAAP淨虧：22.2百萬人民幣，較去年同期縮小約24.7%。 - 每ADS非GAAP虧損：由人民幣2.45降至1.85。這組數字顯示營收擴張與成本控制或毛利率改善，共同促成虧損收窄。若付費用戶數、ARPU（每用戶平均收入）持續提升，未來季報有機會進一步改善獲利能力。

替代觀點與駁斥批評者可能指出：儘管營收增加，鳳凰新媒仍未達到正向淨利，且新聞與內容平臺面臨激烈競爭、廣告市場波動及監管風險，短期內現金流與成長可持續性仍不明朗。對此，公司的資料反映出付費業務已成為實際推升營收的來源，若管理層能維持付費轉化率並持續最佳化成本結構，單季虧損縮小可視為向正向收益邁進的一步，而非單純一次性改善。

未來展望與行動呼籲投資人與市場應持續關注幾個關鍵指標：付費使用者成長率與留存率（churn）、ARPU、廣告收入恢復情況，以及公司對成本與營運支出的管理。下一季若能延續付費業務成長並顯著改善營運現金流，鳳凰新媒有望進一步縮小虧損甚至達到損益兩平。建議投資人關注公司在未來財報或電話會議中對付費業務具體數字的揭露與中長期營運策略。