J.P. Morgan下調南方銅業評級，推薦淡水河谷成為金屬投資首選！

・ 2026 年 01 月 24 日

隨著銅價上漲，J.P. Morgan將南方銅業評級下調至減持，但仍看好淡水河谷的前景。

在週五交易中，南方銅業(SCCO)股價上漲4.1%，因倫敦金屬交易所的銅期貨價格突破每噸13,100美元。這一波金屬市場的廣泛反彈受到美元走弱的推動，尤其是由於格林蘭危機引發的美國政策不確定性，使得投資者轉向更安全的資產如銅。然而，儘管股價上升，J.P. Morgan卻將該公司評級從中性下調至減持，目標價設定在117.50美元，理由是近期股價飆升以及對短期內銅價可能回落的預期。

J.P. Morgan的商品分析師Greg Shearer指出，銅市存在數個紅旗訊號，顯示其面臨短期修正風險。他預計即將到來的中國農曆新年將進一步抑制市場活動，提高銅價回落至每噸12,000美元的可能性，以助於恢復中國需求。相較之下，J.P. Morgan認為淡水河谷(VALE)是尋求金屬投資機會的最佳選擇，並表示鐵礦石的價格行為與銅相比呈現出逆勢而上的趨勢。銀行預測，淡水河谷2026年的EV/EBITDA倍數為5倍，而同行則為5.9倍。

Shearer強調，他的戰術謹慎不影響他對銅長期前景的積極看法，因為供需動態依然有利。未來幾個月，市場參與者應密切關注銅價變化及相關企業的表現。