AI支出飆升或超越網路泡沫時期
近期AI相關支出的增長速度驚人，已引起市場廣泛關注。摩根士丹利分析師Todd Castagno指出，超大規模運算企業的資本支出計畫已大幅加速，預計2026年至2028年間的資本支出對銷售比率將超過網路泡沫時期的32%，達到34%、39%及37%。這一趨勢由於租賃使用的普及，可能進一步推高至38%、44%及45%。這樣的支出模式顯示出市場對AI基礎設施的高度重視，但也反映出收入預期未能同步增長的挑戰。
AI支出集中化影響深遠
摩根士丹利報告指出，超大規模運算企業將在2026年至2028年間推動羅素1000指數約40%的總現金資本支出，金額超過2兆美元。這意味著AI相關投資可能超過該指數一半的資本支出，顯示出AI在指數層級投資中的集中化趨勢。這種集中化的投資策略，雖然突顯AI的重要性，但也帶來了顯著的模型挑戰，因為未來的資本支出調整幅度前所未見。
AI支出與收入預期的落差
儘管AI基礎設施的支出激增，摩根士丹利指出收入調整卻相對滯後，自由現金流預期也呈現下降趨勢。這主要反映出AI基礎設施的商業化需要多年的時間來實現。分析師表示，這種支出的規模使得未來的收益和自由現金流對收入預期的變化更加敏感，這對企業的財務模型提出了新的挑戰。
半導體設備支出預期上調
在AI支出的推動下，摩根士丹利分析師Shane Brett將半導體設備支出的預測上調至2026年的1430億美元，比之前的估計高出70億美元，預計年增23%。2027年的預測也從1610億美元上調至1820億美元。這樣的修正顯示出基礎設施競賽的加速，儘管市場對這些巨額資本支出何時能夠帶來明確投資回報仍存疑慮。
AI支出帶來新贏家
AI支出的激增不僅影響著大型科技公司，也創造了新的贏家。摩根士丹利指出，除了被稱為「Mag 7」的大型科技公司外，半導體設備製造商也將從中受益。這些公司在AI基礎設施建設中扮演關鍵角色，隨著AI技術的普及，其市場需求將持續增長。
市場對AI支出的風險與機會
AI支出的持續增長為市場帶來了機會與風險。一方面，投資人對AI技術的長期潛力充滿期待，這推動了相關類股的上漲。然而，巨額資本支出帶來的財務壓力，以及收入增長未能同步的風險，也讓市場對AI公司的未來表現心存疑慮。
政策與經濟環境的影響
AI支出的增長也受到政策與經濟環境的影響。政府對科技創新的支持政策，以及全球經濟復甦的進程，將影響AI相關公司的資本支出計畫與市場表現。此外，利率變動及通脹壓力也可能對AI投資帶來不確定性。
投資策略與風險管理
在AI支出激增的背景下，投資人需謹慎制定投資策略，並強化風險管理。鑑於AI相關類股的波動性，投資人應關注企業的財務穩健性及收入增長潛力。同時，分散投資於不同產業及區域，降低單一市場或技術風險，是應對未來市場波動的重要策略。
結論
AI支出飆升對美股市場產生深遠影響，投資人需密切關注相關產業的發展動態。面對不確定性與機會並存的市場環境，謹慎的投資策略與風險管理將是實現長期收益的關鍵。隨著AI技術的持續演進，市場對其潛力的期待將進一步推動資本支出的增長，這也將重新定義未來的投資版圖。
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