霍爾木茲最後戰前油輪本週抵達，現貨暴衝恐在數週內引爆歐美燃料短缺

CMoney 研究員

・ 2026 年 04 月 14 日

最後戰前貨輪4/20前卸貨完畢，現貨價飆高，短缺風險擴散。

隨著最後一批在戰前透過霍爾木茲海峽的油輪預計在4月20日前抵達煉廠，分析師警告，歐美與亞洲可能在數週內面臨實體油品短缺。市場已出現明顯緊張跡象——即期貨（現貨）價格大幅高於期貨合約價，顯示煉廠對立即可得原油的急迫需求。

背景與事實：多數在戰前運往亞洲的交貨自4月1日左右停擺（亞洲約80%原油來自中東），但至少一批伊拉克原油仍預計本週抵達馬來西亞；美國的戰前交貨也將在本週告一段落，非洲的貨物則於4月10日前完成解除安裝，丹麥近日自科威特收到最後一批航空煤油。摩根大通分析師整理的時間表印證了這波「最後卸貨期」。同時，市場現貨壓力顯著：北海 Forties 原油週一飆至每桶 148.87 美元，遠高於布蘭特期貨約 100 美元的價格；紐約近月輕質原油收於 99.08 美元/桶（上漲2.6%），布蘭特六月合約收 99.36 美元/桶（上漲4.4%）。CBA 的 Vivek Dhar 指出，霍爾木茲海峽直接影響伊朗出口（上月約170萬桶/日），封鎖使實體原油與成品市場更形緊繃。

成因與分析：美國對霍爾木茲實施的海上禁運，針對進出伊朗港口的船隻，意在切斷伊朗主要收入來源，但也令船東更不願冒險透過該要衝，誘發新貨難以入市。現貨價格對遠月期貨出現大幅溢價，反映的是「立即可得桶數」稀缺，而非純粹的投機情緒；實際成品供給受限，已對能源嚴重依賴中東進口的國家（如菲律賓、印尼、越南）造成困擾。某些分析甚至預估，若緊張局勢持續，未來數週內實體交割的油價可能超過每桶140美元。

替代觀點與反駁：市場也出現樂觀訊號——有報導稱美國與伊朗在斷裂談判後仍有達成協議的空間，且油價在日內波動後回落，不排除外交化解風險的可能。然反駁這一樂觀觀點的是時間差與物流慣性：即便政治談判取得進展，已停擺或取消的航次、船東的風險謹慎與運輸重排，仍需數週乃至更長時間才能恢復正常供應，短期內無法立即彌補市場缺口。

影響與展望：短期內可預期成品與原油價格持續高位震盪，煉廠保供壓力將推高航運保險費與緊急採購成本，並可能傳導至成品油零售價與通膨。政策與業界應採取行動：加速釋放戰略石油儲備、尋求替代供應來源、協調國際航運安全與通行保障，並推動節能與需求管理措施。對投資人與下游企業而言，應密切監控實貨市場指標（現貨基差、煉廠開工率、運價與保險成本）並評估短中期避險策略。

結論：即使外交有轉圜，霍爾木茲海峽的封鎖與船東避險行為已使實體油品流動受限，短期內供應衝擊與價格高波動幾乎難以避免。決策者和企業必須立即採取防範措施，以降低能源短缺與經濟衝擊的風險。