USANA加速全通路轉型：Q1成績亮眼、2026營收目標上看9.25至10億美元，Omnichannel佔比衝破20%

・ 2026 年 05 月 07 日

Q1營運顯著回升，Hiya、Rise推動零售與國際擴張，全年營收指引維持925M–1B美元。

美商營養保健公司USANA Health Sciences於2026會計年度第一季交出多項進展，管理層強調公司正從單一直銷通路轉型為「多通路（omnichannel）健康平臺」，並重申全年營收指引為9.25億至10億美元，顯示對轉型成效的信心。

背景與關鍵數字：公司表示核心營養事業第一季淨銷售達2.04億美元，較上季成長7%，主要受中國市場活躍客戶回升所帶動；子品牌Hiya第一季淨銷售3,200萬美元，活躍月訂閱數186,000人；Rise Wellness貢獻1,400萬美元，品牌Protein Pop透過「Protein Pop Plus」在Costco全國上架帶動零售動能。管理層指出，2026年Omnichannel淨銷售將佔整體超過20%，高於2025年的16%，而兩年前約僅1%。

經營佈局與營運進展：USANA在Hiya的通路多角化上持續推進，已進入加拿大與英國市場，並開始在Target與其他連鎖通路上架（Target上架僅兩週、並設置端架），在Costco則已出現每週補單現象。此外，Rise/Protein Pop已在500家Walmart門市上架，管理層稱還有9家零售商陸續展開上架，有些會在第二季或第三季生效。研發端方面，USANA表示產品管線超過20項，將聚焦婦女健康、兒童健康、腸道與高蛋白活動營養等領域。

財務與前景判讀：公司重申2026年整體營收目標925M–1B美元，並對Hiya全年營收預估維持在1.4億至1.55億美元。管理層同時指出，本季指引已包含「對技術現代化的增量但適度投資」，與前一季未將技術費用納入展望的表述形成差異，顯示在推進全通路佈局時也同步投入平臺升級。

風險、質疑與回應：分析師與市場關切的主要風險包括Meta廣告環境的中斷導致的客戶取得成本(CAC)上升，以及零售端擴張的執行不確定性。公司財務長與營運團隊承認Hiya短期內確有較高的客戶取得成本，並將透過地理與零售通路多元化來分散風險；針對零售早期資料管理層保持審慎（例如英國開展一開始較慢、Target僅兩週初期觀察期），但強調加拿大市場已超過預期。

深入分析與評論：從約1%到超過20%的全通路佔比變化，在短短兩年內表現出極快轉向，這對USANA而言既是機會也是挑戰。機會在於多通路可降低對單一直銷依賴、擴大零售與訂閱型收入的穩定性；挑戰在於要用更高效的行銷與定價策略來壓低CAC，並確保零售補單與通路擴張能持續轉化為現金流與利潤。另從數字可見，若Hiya要達成年底1.4–1.55億美元目標，需在下半年大幅放大銷售節奏—管理層亦預期下半年表現會更強勁。

駁斥替代觀點：質疑者可能認為目前的成長受短期促銷與渠道首發效應影響，難以持久；對此，USANA提出多項支撐：國際市場（如加拿大）已超目標、業內零售補單已出現且持續上架更多零售商、R&D與產品線超20項將帶來持續新品催化，並有技術投資支援營運放大。當然，這些論點仍需未來數季的實際數據驗證。

結論與展望（行動呼籲）：USANA已明確將公司定位為以全通路為核心的成長公司，Q1資料與管理層指引反映轉型初見成效。投資人與利害關係人應持續關注三項關鍵指標：Hiya的月活訂閱與CAC變化、Costco/Target等主要零售的補單與續訂頻率，以及中國市場的宏觀變動對核心營收的影響。若下半年能如管理層預期實現更強勁表現，則全年營收達標乃至超額皆有可能；反之，廣告成本與零售執行的不確定性仍可能抑制利潤擴張。