布魯克菲爾德預告2026將創募資新猷：首季募資達210億美元、Oaktree擬Q2完成併購

・ 2026 年 05 月 09 日

首季募資210億美元、FRE成長11%、Just Group授予400億美元管理案，Oaktree預計第二季完成併購。

布魯克菲爾德資產管理（Brookfield）在2026年第一季財報會中強調，今年將成為公司史上最大募資年。管理層指出首季募資210億美元（$21 billion），並預期整年募資將超越既有長期成長目標，Oaktree併購有望在第二季完成，將成為推升規模與費用收益的重要催化。

背景與關鍵資料 - 營運成果：第一季費用相關收益（FRE）年增11%，達7.72億美元；可分配盈餘(DE)為7.02億美元。季度毛利率維持在57%。 - 資本規模：帶費資本規模（fee-bearing capital）達6140億美元。年初至今募資累計670億美元，已超過2025年全年1120億美元的一半節奏。 - 策略里程碑：Brookfield Wealth Solutions完成對Just Group的收購，因而獲得額外400億美元的資產管理委託；管理層表示Oaktree併購接近完成，整合將擴大信用與表現型信貸能力。 - 資本運作：公司於第一季回購3750萬美元股票（實為3.75億美元），第二季又追加回購2億美元；季後發行10年及5年無擔保債券共10億美元（5年票息4.832%、10年票息5.298%），季末企業資金餘額約25億美元。投資或承諾金額約340億美元，透過資產變現產生約80億美元股權收入。

管理層論點與執行面管理層以數項具體舉措說明為何看好「創紀錄」：旗艦私募與基礎建設基金即將收費、Just Group的400億美元委託立即擴大管理規模、以及Oaktree的投資能力可帶來顯著業務協同。共同執行長Armen Panossian表示，與Oaktree的整合能「消除障礙並立即帶來好處」，擴大投資部署與產品通路；財務長強調公司認為股價被低估，才會在市場條件允許下進行回購。

回應市場疑慮與替代觀點部份分析師對信用市場壓力、費率或利差收窄、與整合後邊際被稀釋表達疑慮。管理層回應指出： - 關於信用部署：雖然擁有大量dry powder且在資產錯配或價格失衡時「部署規模可達數十億美元」，但短期內採取較審慎立場，並在基金層面維持保守槓桿與選擇性承保。 - 關於費率與邊際：管理層表示目前未見費率明顯壓縮，且Oaktree併入後會改變報表呈現（包含100%併表Oaktree的邊際），但不代表基本經濟性變化；公司承諾提高對合夥經理人透明度。 - 關於回購與負債：財務長稱回購為機會型操作，公司亦保有超過20億美元的額外舉債空間，資本調配仍具彈性。

深入分析與風險 Brookfield把募資動能、旗艦基金與大型委託案（Just Group）作為短期營收成長的主引擎。若募資與旗艦基金順利收費，費用相關收益（FRE）有望在下半年放大；此外，Oaktree帶來的信用平臺與乾粉，若遇市場錯位則可能產生高回報部署。但風險亦明顯：地緣政治與利率走勢可能影響資本流向；信用領域存在估值與流動性風險；併表後的邊際呈現可能引起投資人短期誤讀。

結論與展望（行動號召） Brookfield將2026定位為「不只是創紀錄，而是大幅超越既有紀錄」的一年，投資人和市場應關注三大進展：Oaktree併購實際收尾與整合時程、旗艦基金的募資與收費節奏、以及管理層在股價被低估時的回購行動。短期內若要驗證管理層論述，請追蹤接下來數季的FRE變動、Oaktree整合後的報表呈現與Just Group委託費用的實際入帳情形。