一紙協議就能壓油價？「荷莫茲走廊」博弈升級，美中伊三方角力撼動能源市場

・ 2026 年 08 月 26 日

伊朗與阿曼推動荷莫茲海峽臨時安全通道，油輪通行量大減、油價卻因「緩和預期」續跌；美國一手揚言對德黑蘭發動經濟D-Day、一手暫緩次級制裁，中國則警告若波及其購油金融體系將強硬反制，全球能源與金融市場風險同步拉升。

伊朗（Iran）與阿曼（Oman）正接近就荷莫茲海峽（Strait of Hormuz）安全通行與未來管理達成協議，這項看似「技術性」安排，卻迅速在國際油價與地緣政治版圖上掀起連鎖反應。國際指標布蘭特原油（Brent Crude，@LCO.1）在消息公布後跌破每桶90美元，美國原油期貨（@CL.1）亦擴大近期跌勢，凸顯市場押注中東局勢短期降溫的情緒正在升溫。

根據兩國發布的聯合聲明，伊朗與阿曼外長已就一套「提議中的框架」達成共識，內容包括建立「荷莫茲海峽臨時共同航行通道」，以及啟動聯合掃雷專案，清除海峽內的水雷與潛在危險物。雙方並強調，後續將展開「技術談判」，以期在未來就「永久航行通道及海峽管理機制」達成協議，涵蓋資訊共享、船舶交通管理，以及相關導航與安全服務的提供。

然而，在這份協議尚未落實之前，航運實況已明顯受衝擊。海事數據公司Kpler初步統計，週二僅有5艘大宗商品船舶通過荷莫茲海峽，遠低於過去10日平均15艘的水準。要知道，在伊朗衝突升高之前，約五分之一的全球原油海運量必須通過這條喉舌要道，當前實際航運量萎縮與油價回落之間的落差，也反映市場對「未來安全通行」的預期正在暫時壓過現階段供給受限的風險。

市場情緒轉趨樂觀，另一個關鍵因素來自美國在區內的動作。報導指出，美國已開始讓外交官重返部分海灣國家，暗示華府短期內不預期區域爆發軍事升級。俄羅斯媒體《RIA Novosti》更引述伊朗與巴基斯坦消息來源稱，美伊可能在數日內公布新的停火協議，內容將涵蓋保障荷莫茲海峽航運自由。不過，相關說法尚未獨立證實，白宮也未回應媒體詢問，顯示華府仍保留談判與施壓空間。

與此同時，美國財政部長Scott Bessent日前才高調喊話，將對伊朗政權發動「經濟D-Day」，鎖定德黑蘭的「幫兇」及貿易夥伴，企圖藉由制裁掐住伊朗經濟命脈。財政部已公布一份包含60名個人、實體與船舶的清單，作為新一輪制裁對象。不過，華府迄今仍刻意按下「次級制裁」暫停鍵，尚未對其他國家，尤其是被懷疑協助伊朗原油交易的中國金融機構，祭出重大金融制裁。

Bessent直言：「為什麼我要炸毀全球金融系統？」他表示，美方認為有必要給市場一段「修正期」（cure period），讓相關機構調整行為，但也警告這段寬限不會太久，並強調美國「是認真的」。此番說法一方面向盟友及市場釋出「不會立刻引爆系統性風險」的安撫訊號，另一方面也替未來加碼制裁預留政治與技術空間。

真正感受到壓力的，則是深度依賴伊朗原油的中國。北京已公開表態，中方購買約90%伊朗原油，一旦美國擴大對與德黑蘭交易國家的經濟施壓，若波及中國金融體系，中國將「採取一切必要措施，堅決捍衛自身權益與利益」。換言之，美國若全面啟動次級制裁，等同直接衝擊以人民幣結算的能源支付網絡與部分離岸美元管道，將把伊朗問題升級為美中金融對峙的新戰場。

從能源市場角度來看，眼前油價回落更像是「政治風險折扣」暫時縮窄，而非基本面鬆動。實際上，荷莫茲海峽通行量大幅下降，意味著運輸成本與保險風險溢價仍在累積，只是被市場對停火與航運協議的憧憬抵消。若伊朗與阿曼後續順利敲定永久通行機制，且美國與伊朗達成某種形式的停火或互不干擾安排，短期供應中斷風險確實可望降溫；反之，一旦談判破局、美方啟動更嚴厲制裁或區域再爆衝突，油價反彈甚至再創高點的可能性不容忽視。

對全球金融市場而言，真正被擺上桌的，是「能源安全」與「金融穩定」之間的權衡。美國若選擇強硬動用次級制裁，雖可在短期重創伊朗收入，卻可能迫使中國與其他新興市場加速建立替代結算機制，削弱美元長期主導地位；反之，若華府持續以「經濟D-Day」口號施壓、實際行動卻保持克制，則可能鼓勵部分國家測試制裁邊界，削弱制裁威嚇力。這種結構性矛盾，使得未來幾個月的政策走向格外關鍵。

短期來看，油市參與者勢必緊盯伊朗—阿曼技術談判進度、美伊是否真能達成停火，以及美國財政部對中國與其他購油國的下一步行動。無論結果如何，荷莫茲海峽這條「全球原油頸動脈」已再度證明，只要地緣政治風向稍有變化，就足以牽動油價、匯率與股市多重連鎖反應。對投資人與各國決策者而言，接下來的關鍵問題是：在能源供應日益集中於高風險區域的現實下，世界是否已做好面對下一次「荷莫茲衝擊」的準備？