商業銀行股份公司 (CBSH) 利潤增長強化防禦性敘事，儘管估值偏高

・ 2025 年 10 月 18 日

商業銀行股份公司公佈的財報顯示利潤穩健增長，但與市場同行相比，其股價仍然處於高位，引發投資者關注。

商業銀行股份公司（Commerce Bancshares, CBSH）近日公佈了令人鼓舞的財報，年增率達到12.5%，過去五年的年均增長為4.9%。淨利潤率從去年的30.6%提升至33%，顯示出該公司的持續運營實力。儘管分析師預測未來每年將有約7.5%的盈利增長，低於美國市場平均15.6%的水平，但這些正面趨勢卻伴隨著相對於其他銀行同業的高本益比，使得投資者對其股價表現產生疑慮。

在當前市場環境下，CBSH因其穩定的利潤率而被視為一個“防禦型”選擇，可以有效應對區域行業的波動。該公司強勁的收益記錄和穩定的股息支付進一步增強了投資者的信心，並且沒有任何風險警告浮現。然而，CBSH的股價目前為53.68美元，相較於許多銀行同行而言屬於高估，但根據折現現金流（DCF）的公平價值為102.46美元，顯示出明顯的上漲空間。

雖然CBSH的利潤增長速度緩慢，加上目前的高估值使其落後於更快增長的市場同行，但對於尋求穩定回報及分紅的投資者來說，CBSH依然是一個值得關注的標的。未來，投資者需權衡其穩定的獲利能力與相對於整體行業的高價格之間的矛盾，以決定是否入手此股票。