華爾街情緒逆轉！五大力量推動最新股市反彈，風險回歸！

・ 2025 年 12 月 07 日

隨著美國股市接近歷史高點，投資者對未來充滿信心，AI成為主要驅動力，但還有其他因素助長這波漲勢。

近期，美國股市從焦慮中恢復至謹慎樂觀的氛圍，標準普爾500指數已逼近歷史新高。儘管對人工智慧(AI)的熱情曾引發盈利潛力過度擴張的擔憂，但現在市場上出現了多項支援股市反彈的重要力量。根據《華爾街日報》的報導，雖然傳統的本益比估值偏高，但仍低於網路泡沫時期的極端水平。此外，股票收益率與國債收益率的比較顯示，儘管目前股市價格昂貴，但並未達到歷史上的極限。

在經濟基本面方面，儘管招聘增速放緩且失業率略微上升，消費者支出依然堅韌，尤其假日購物季的良好開局令人鼓舞。每週的失業救濟申請人數持平，預期科技領域的盈利增長將可持續至2026年。而值得注意的是，市場強勁表現不再僅限於大型科技公司，小型企業股票及均權S&P 500指數也接近紀錄高點，顯示出更廣泛的參與度，有助於減輕與AI相關公司的拉回壓力。

同時，通脹預期穩定，使得投資者相信聯邦儲備可以在不損害其公信力的情況下放鬆政策。展望未來，投資者對長期增長前景的信心逐漸提升，實際利率已回到金融危機前的水準，這反映出私營部門投資，包括AI基礎設施，帶來的強勁經濟動能。正如Goldfarb所指出的，這一變化使得在股票和債券市場進行風險投資變得更加可接受。