投資者狂熱湧入波動性ETP，卻不知高成本隱憂！

・ 2025 年 09 月 29 日

雖然波動性交易所交易產品（ETPs）吸引了大量投資，但其高昂的費用和風險卻讓長期持有者面臨重大損失。

新聞：近期，許多投資者將資金投入與Cboe波動指數（VIX）掛鉤的交易所交易產品（ETPs），預測市場平靜不會持久。根據彭博新聞報導，巴克萊的iPath S&P 500 VIX短期期貨ETN（BATS:VXX）今年資產增長超過300%，突破10億美元。然而，這些產品雖能在市場波動時提供可觀回報，如美國關稅政策影響市場時，2倍長VIX期貨ETF（BATS:UVIX）的價值一度三倍增長，但若持有時間過長，高額費用及「滾動成本」卻可能侵蝕收益。

彭博情報分析師埃裡克·巴爾丘納斯形容VIX基金如同電鋸，特定任務強大但操作不當風險頗高。小港顧問公司的邁克爾·湯普森指出，儘管這類產品像是永久選擇權，其效力依賴於正確把握修正時機。事實上，UVIX過去一年下跌78%，而VXX則下降32%。然而，投資者仍持續進場尋求保護，Asym 500的洛基·菲什曼指出，目前約40%的VIX期貨未平倉合約已與ETPs相關，顯示出對投資組合避險需求的日益增加。

法國興業銀行的策略師建議交易員利用VIX期貨中的陡峭遠期溢價進行反向押注，儘管他們警告，一旦股市突然拋售，該交易可能瞬間翻轉。即使面臨高成本，零售和機構投資者仍繼續使用這些產品作為快速、便捷的避險和投機工具。T. Rowe Price的一位策略師表示，對沖基金通常更喜歡“迅速進出”，而非建立複雜的選擇權交易。