【美股動態】洛克希德馬丁加勒比衝突受惠，估值折價待補

・ 2025 年 12 月 12 日

結論先行，地緣風險催化與防禦屬性雙重加分

Lockheed Martin(洛克希德馬丁)(LMT)在委內瑞拉周邊局勢升溫的假設情境下，具備最直接、最全面的受惠條件。公司精準打擊飛彈、先進軍機與飛彈防禦系統切中區域衝突的即時需求，且股性防禦、獲利連續超預期、前瞻本益比僅約15倍，評價仍有上修空間。股價收467.94美元，日漲1.48％，距年內高點482美元約3％，若後續出現合約擴充或追加採購訊息，評價重估與股價向上挑戰創高的機率同步提高。

精準打擊與防空是核心，長約支撐成長

洛克希德馬丁是全球頂尖的航空航太與國防承包商，主力產品涵蓋精準打擊飛彈、軍用飛機與飛彈防禦系統，主要客戶為美國國防部與盟國政府。公司競爭優勢在於平台與系統整合能力強、交付與維修生態成熟、轉換成本高，形成可持續的技術與規模護城河。在同業中，屬於明確的龍頭與體量領先者，主要競爭對手為RTX、諾斯洛普格魯曼與波音防務等。收入結構以長期軍購與維持契約為主，對景氣循環敏感度低，有利現金流與能見度。

連七季多數擊敗預期，獲利動能顯加速

最新公布的2025年第三季，洛克希德馬丁每股盈餘6.95美元，較市場預估的6.35美元高出9.45％；營收達186.1億美元，營業利益率11.7％。過去八季中有七季優於預期，平均驚喜8.9％，顯示接單與交付節奏穩健。市場目前給予前瞻本益比約15倍，顯著低於歷史本益比26.1倍，隱含投資人預期未來盈餘仍有加速空間。以防務長約特性與產能利用率提升來看，獲利質量與可見度具優勢。公司Beta約0.241，提供抗震防禦屬性，對資產配置的風險調節效果明顯。

衝突題材點火，F35與神盾系統最可能受惠

針對市場關注的委內瑞拉若出現軍事摩擦或加勒比海域行動，洛克希德馬丁將是首要受惠者。任何空優與海上拒止任務，都高度仰賴公司F35戰機、Aegis神盾飛彈防禦系統與精準彈藥，對於區域盟國的威懾與防衛需求亦具示範效應，帶動後續採購與補庫。雖然相關消息仍具不確定性，但歷史經驗顯示地緣風險升溫會先驅動評價面與情緒，若之後落實於追加訂單或維持契約擴充，將轉化為實質財務貢獻。華爾街目前對該股有四個強力買進與四個買進評等，整體目標價看至527美元，仍有約13％上行空間。對於傳聞與媒體報導，投資人需關注來源可信度與政策端的後續動作，以防短線波動。

國防週期延續，長期需求由多重風險支撐

產業層面上，全球國防支出處於上行週期，地緣政治風險分散於多個區域，使得多國提升空防、海防與精準打擊能力的需求趨勢延續。相較景氣循環較強的工業或消費產業，國防承包商的收入能見度高、與政府預算關聯緊密，對利率與通膨的敏感度較低。科技層面則朝向更高效的偵蒐、指管與導引整合，提升系統間互通性與反制能力，有利既有平台擴充與後續維修商機。潛在政策變數仍在於各國年度預算審議節奏與軍購優先序，短期若出現預算協商延宕，可能影響部分合約簽署時間點，但不改中長期裝備現代化方向。

技術面逼近年內壓力，防禦屬性吸引長線資金

股價面，洛克希德馬丁收在467.94美元，漲1.48％，距年內高點482美元約3％，短線位於高檔整固區間。以低Beta特性與地緣題材相疊加，對資金在波動市況中的防禦配置具吸引力。若後續出現加勒比海域相關軍事動態或盟國追加採購消息，股價有機會挑戰並突破年內高點；反之，若緊張局勢降溫，股價可能回測前波支撐再行觀察。基本面上，分析師整體目標價527美元提供中期上檔參考；交易層面則可留意消息催化與合約落地的節點，以配合風險控管。

評價與策略：成長與防禦並存，逢回分批勝過追高

在前瞻本益比約15倍、盈餘動能改善與地緣催化並行的前提下，洛克希德馬丁兼具成長與防禦特性。對中長期投資人而言，若回檔至評價更具吸引力的區域，分批布局有其邏輯；對短期交易者，建議以事件驅動為主、消息面與價格動能為輔，避免追價風險。整體來看，地緣風險不確定度雖高，但公司在戰機、飛彈防禦與精準彈藥的系統整合優勢明確，評價仍有向上重估的條件。

風險與監控重點：情勢降溫與交付節奏為變數

需留意的主要風險包括：一，地緣緊張若快速降溫，題材性溢價回吐；二，國會預算協商或外銷許可延宕，導致合約簽署與認列時程後移；三，供應鏈瓶頸或關鍵零組件交期拉長，影響交付節奏與毛利率；四，旗艦平台如F35的升級與維修成本管理，若不如預期可能壓抑獲利槓桿。建議投資人持續追蹤政策與合約公告、季報中的接單與在手訂單變化，以及管理層對全年與下一財年的營運指引。