SpaceX IPO引發爭議：馬斯克的控制權是否過大？

・ 2026 年 06 月 11 日

隨著SpaceX即將上市，投資專家擔心創辦人馬斯克的治理結構是否會讓他掌握過多控制權。

SpaceX(SPCX)預計本週進行市場首次公開募股(IPO)，但其治理結構卻成為熱議話題。根據最新的美國證券交易委員會（SEC）檔案，馬斯克在公司中擁有約80%的股東投票權，並同時擔任首席執行官、首席技術官及董事會主席。這種高度集中的控制權引起了投資者的關注和質疑。

分析師Gary Gambino認為，馬斯克作為一位具前瞻性的創始人，需要足夠的“空間”來推動他的願景，而不必擔心董事會對短期業績的質疑。他指出，雖然這樣的風險應該被投資者考慮，但若選擇支援馬斯克，就必須接受這一切。

另一方面，Eudaemon Research則表示，儘管馬斯克擁有85.1%的投票權，但這種控制使得SpaceX能夠承擔工程和資本支出上的風險，從而取得如今的成就。然而，他也提到以目前1.8萬億美元的估值來看，投資者可能會感到不安，因為未來幾年內某些新穎項目如xAI和火星基礎設施可能無法產生現金流。

總體而言，投資者面臨兩難。一方面，那些曾經信任馬斯克的人在特斯拉(TSLA)的成功中獲利豐厚；另一方面，他們又懷疑馬斯克是否能再次重複此類成功。在此情況下，對於SpaceX的IPO估值持悲觀態度，卻仍不否定馬斯克的執行能力，是許多投資者當前的立場。未來的市場反應將如何，值得密切關注。