AI 戰雲密佈：從矽谷募資狂潮到五角大廈軍備轉向，資本與國防全面押注演算法

・ 2026 年 06 月 23 日

美國國防庫存吃緊，白宮動員車廠跨界造飛彈；同時矽谷 AI 新創 Baseten 單輪募資高達 15 億美元，凸顯推論平台火熱。傳統軍工被要求壓縮股東回饋、加速交貨，資本市場則在 AI 與軍備雙主題中重新洗牌。

美國軍工與 AI 資本市場，正同步進入一場罕見的「急行軍」。一邊是白宮為補上彈藥缺口，點名車廠協助生產飛彈；另一邊則是矽谷新創 Baseten 一口氣拿下 15 億美元 Series F 資金，專攻 AI 推論平台。兩股力量交織，正悄悄改寫全球科技投資與國防產業的權力版圖。

先從軍火端看起。美國總統 Trump 在 G7 會議上談到對伊朗的空襲成本時，以一天 5 億至 7 億美元的炸彈支出形容持續作戰的龐大負擔，並明言「如果我們再炸幾個月，最後可能什麼都不剩」，話裡話外都透露出美軍現有彈藥庫存已被烏克蘭、加薩與紅海等衝突嚴重消耗。面對庫存吃緊，他已召集五角大廈高層與軍工大廠進白宮開會，目的就是要加速生產，盡快補齊關鍵彈藥。

在這個背景下，一項關鍵轉向是動用《國防生產法》(Defense Production Act)，強制企業優先支援軍備供給。Trump 甚至點名 General Motors (GM)，表示部分車廠若有閒置產能，將「改線」製造飛彈，包括 Patriot 防空系統與 Tomahawk 巡弋飛彈等。這代表美國正在重啟冷戰時代「民轉軍」供應鏈邏輯，把汽車等傳統製造能力拉進國防體系，縮短建置新產能的時間。

與此同時，傳統軍工廠商也正面臨前所未見的財務壓力。政府已發布行政命令，要限制防務企業的股利與庫藏股操作，未來甚至可能透過國會立法，要求公司必須先確保履約交貨，才能大幅回購股票或提高高管薪酬。這等於直接對軍工股的「股東回饋模式」踩剎車，把現金流優先導向擴產與研發，特別是 SM-3、SM-6、THAAD 等攔截飛彈等「關鍵彈藥」線路。

這場軍備重整，和 AI 浪潮其實並非兩條平行線。在民間科技端，加州新創 Baseten 宣布完成 15 億美元 Series F 融資，估值區間落在 110 億至 130 億美元之間，領投陣容包括 Altimeter Capital、Conviction 與 Spark Capital，還有 IVP、Greylock、D. E. Shaw Ventures 等一線資本。就在 2026 年 1 月，Baseten 才剛以 50 億美元估值拿下 3 億美元 Series E，短時間內估值翻倍，顯示 AI 推論層基礎設施的需求正爆炸性成長。

Baseten 主打的是 AI 模型「訓練後」到「部署推論」這一段的效能與成本優化，平台每天處理超過 10 億次推論呼叫，橫跨 87 個叢集與 18 家雲端服務商，形成多雲布局。公司指出，隨著封閉與開源模型性能差距縮小，越來越多應用層業者把 30% 至 50% 的模型支出，投入在客製化與後訓練上，打造真正屬於自己的專用模型。這種「百萬專用模型」的趨勢，也正是其募資故事能說服資本市場的關鍵。

值得注意的是，AI 與國防的交會點，正愈來愈清晰。一方面，美國要求傳統防務廠把資金砸在產能，而不是股東身上；另一方面，像 Baseten 這種專注推論效率的平台，則成為政府和企業導入 AI 系統時潛在的基礎設施選項。當戰場從物理空域延伸到演算法空間，從飛彈攔截軌跡計算，到後勤調度、情報分析，對高效推論平台的需求只會愈來愈高。

金融市場上，資本配置也出現分歧。Accenture (ACN) 宣布將 2026 會計年度的庫藏股規模再加碼 20 億美元，預計整年度回購總額達 75 億美元，較前一年暴增 62%。今年度截至目前，公司已透過股利與回購合計回饋股東 82 億美元，顯示對自身現金流與長期成長仍有高度信心。這樣的高強度股東回饋，與軍工產業被要求「先交貨、後回饋」形成鮮明對比，也凸顯不同產業在政策風向下的策略分化。

在另一端，資本市場的風險面則由 AMC Entertainment (AMC) 這類高槓桿企業呈現。AMC 宣布以發行 9,525 萬股新股籌資約 2 億美元，消息一出股價盤前暴跌近 20%。公司計畫用大部分資金償還 1.255 億美元、利率 6.125% 的 2027 年到期次順位票據，順帶支付相關費用，剩餘才作為一般營運資金。這種「以股換債」的動作，雖可舒緩債務壓力，卻也對原有股東造成強烈稀釋，反映出在利率仍偏高、融資環境緊縮之下，非核心成長故事的公司更難獲得溫和對待。

綜合而論，一邊是政府導向的軍備擴產，要求企業把現金與產能優先供給國防；另一邊是市場導向的 AI 基礎設施競賽，資本主動湧向像 Baseten 這樣能「放大每一度算力價值」的平台。對投資人而言，問號不在於這兩條路是否重要，而是：在國防庫存重建與 AI 推論普及的雙重周期交錯下，哪些企業能同時踩對節奏、既抓住政策訂單，又卡位技術制高點，將決定下一輪科技與軍工股的真正贏家。