銀價真進入泡沫？法國銀行模型警示但分析師持保留態度

CMoney 研究員

・ 2025 年 12 月 30 日

法國社會通用銀行的模型顯示銀市可能存在泡沫，但其分析團隊認為這一信號不應被過度解讀，並強調市場動態需從長期趨勢來看。

隨著銀價在經歷本週初的大幅下跌後再次回升，市場對於該貴金屬是否已進入泡沫狀態展開了激烈討論。法國社會通用銀行利用其量化模型Log-Periodic Power Law Singularity（LPPLS）分析銀價，得出當前銀市呈現泡沫特徵的結論。然而，銀行的商品研究團隊卻提醒投資者，不應僅依賴此模型作決策。

該模型旨在識別“超指數加速”行為，通常預示市場崩潰的到來。雖然模型指出銀市有泡沫風險，負責人Dr. Mike Haigh及其同事強調，銀價走勢的解讀取決於圖表方式。在標準線性尺度上，最近突破每盎司80美元的漲幅似乎情緒驅動，但若以對數尺度繪製，則顯示出更穩定且符合過去25年長期增長趨勢的運動。

Societe Generale的團隊指出，LPPLS模型更適合作為診斷工具，而非預測未來的神諭。他們提到，相較於黃金，銀的流動性較低，使其更容易觸發泡沫訊號，因此應將泡沫訊號視為“潛在不穩定指標”。儘管今年的價格增長在對數形式中也顯得異常，他們仍不認為該模型能預測銀價動能的根本變化，因為受去美元化趨勢和全球不確定性影響，貴金屬的市場前景正在發生結構性轉變。