加州煉廠停擺引爆燃油供應缺口　汽油、航油飆至多年新高，進口暴增仍難解渴

CMoney 研究員

・ 2026 年 04 月 28 日

煉廠關閉致進口倍增但產能下降，價格與庫存雙重壓力持續。

加州近日出現汽油與航空燃油價格攀升至多年高位的現象，雖然進口量大幅增加，但仍無法立即彌補煉廠關閉帶來的供應缺口與價格上揚壓力。根據市場資料供應商Kpler與能源分析機構Argus的資料顯示，這波價格上揚受多重因素互動影響：本地煉廠減產、海外原油與煉油成本上升，以及供應鏈與規格限制。

關鍵資料與事件： - 進口飆升：加州汽油進口在3月達到約142千桶/日，較去年同期幾乎成長三倍；2月進口也從28千桶/日暴增至122千桶/日。 - 煉廠關閉：Valero位於Benicia的煉廠（產能約145千桶/日）開始停產，直接減少州內供給能力。 - 本地產量滑落：4月中旬加州CARBOB（洛杉磯調和汽油）產量下降13%，降至約570千桶/日，為至少五年來低點。 - 價格走勢：洛杉磯CARBOB差價在4月21日上升至每加侖0.60美元，較中東戰事前高出約0.41美元；西岸航空煤油在4月23日創新高至每加侖4.92美元，3月20日的先前高點為4.81美元。 - 庫存吃緊：加州航空煤油庫存截至4月10日降至兩年多來低點。供應方面，韓國是加州航空煤油的重要來源，但其本身仰賴中東原油與輕質原料，4月自韓國到港量約38千桶/日，低於1-2月平均的46千桶/日。

為何進口增加仍無法穩定價格？直觀上，進口增加應有助於緩解供需不平衡，但實務上存在多項限制：首先，加州採用特定的CARBOB配方與環保規格（含低揮發性等要求），非所有進口供應都能立即符合規格，需要改配或在終端混配；其次，煉油與海運、碼頭、儲槽的作業能力有上限，短期內無法快速擴充；再者，全球原油與汽油期貨（如NYMEX RBOB）因中東戰事上揚，提升進口成本，削弱進口對當地零售價的緩衝效果。

替代觀點與反駁：有觀點認為「進口暴增應可迅速平抑價格」，但事實顯示時間差與品質、物流限制令此一緩解作用受限。此外，若進口來源同樣受全球油市波動影響（例如韓國依賴中東原料），即使到港量穩定，成本端仍可能推升本地價位。因此僅憑運入量恢復，並非短期內壓低價格的萬靈藥。

政策與市場意涵（分析與建議）： - 短期：建議州域主管機關與業者協調，加速進口調配與碼頭排程，並評估是否發布臨時規格彈性或運輸優先權以穩定供應。 - 中期：評估重啟或延長關鍵煉廠運作的可行性、提升儲備容量與儲運基礎設施投資，減緩未來供給衝擊。 - 長期：考慮能源多元化、提升替代運輸燃料比重與推動需求面節能措施，以降低對單一煉廠與外部供應鏈的依賴。對消費者與企業應有價格波動的風險管理建議（如套期保值、替代燃料採用等）。

結語與展望：在煉廠停擺、地區性規格限制與全球原油價格上揚三重夾擊下，加州短期內仍將面臨燃油價格與庫存波動風險。未來數週到數月，價格走勢將高度依賴全球地緣政治發展、進口調配效率與本地煉油產能恢復情況。對策上，業界與政府需同步加強排程、檢視應急措施並推動中長期結構性改善，以降低民眾與產業面對能源價格衝擊的脆弱度。