HP 第二季營收與非GAAP獲利雙超預期，Q2 EPS 0.86美元、股價大漲13.5%

・ 2026 年 05 月 28 日

Q2非GAAP EPS 0.86美元、營收144.1億美元雙雙超預期，Q3與全年指引略上修但仍面臨列印業務與宏觀風險。

HP（NYSE: HPQ）公佈2026財年第二季財報，交出超市場預期的成績單：非GAAP 每股盈餘(EPS)為0.86美元，優於預期0.14美元；營收為144.1億美元，年增9.2%，高出預期約3.4億美元。財報公佈後，股價勁揚約13.5%。

這次財報引人注意的不僅是每股獲利的超額表現，還有營收的實質成長。公司報告顯示年比年成長9.2%，代表需求端具備一定韌性，超出單靠財務操作提升EPS的質疑。HP 的營收與獲利雙雙超標，讓市場短線回應強烈。

公司同時對第三季與全年發出更新指引：2026財年第三季，HP 預估 GAAP 每股稀釋淨利在0.47至0.63美元、非GAAP 在0.61至0.71美元；市場對非GAAP 的共識約0.64美元，指引中點（約0.66美元）略高於市場預期。對於整個2026財年，HP 將 GAAP 每股稀釋淨利調整為2.15至2.45美元、非GAAP 為2.90至3.10美元，非GAAP 指引中點（約3.00美元）高於市場共識2.89美元。

背景與驅動因素：HP 的營運長期由個人系統(PC)與列印（Printing）兩大事業線主導。近年來，列印事業對整體成長構成拖累，但本季的整體營收年增顯示至少部分事業線出現回溫或產品組合最佳化帶來更高平均售價。非GAAP 獲利優於預期，可能反映成本控管、營業利益率改善或一次性專案調整，但公司仍須在未來季節持續證明獲利動能的可持續性。

分析與評估：資料面上，營收成長9.2%且實際超出市場預期，支援本次獲利並非完全仰賴財務操作（如庫藏股）而來的假象。另一方面，指引雖然呈現上修趨勢，但範圍仍較寬，反映管理層對需求波動、成本與宏觀風險保持謹慎。若以全年非GAAP 指引中點3.00美元計算，與市場共識相比有正向空間，未來若能持續超出中點，將進一步強化股價基礎。

替代觀點與駁斥：部分投資人或評論認為 HP 的盈餘改善可能主要來自庫藏股與會計調整，而非營運實力。對此，可指出本季營收不僅未衰退且年增9.2%，說明終端需求或價格策略也在貢獻成長；此外，公司同時上修全年非GAAP 指引，若僅是會計或資本操作短期拉抬，管理層通常不會同步提高營收與獲利前瞻值。

風險與未來展望：仍需關注列印事業能否止跌回穩、個人系統出貨與平均售價維持性、記憶體與零元件供應鏈價格波動，以及整體經濟環境對企業與消費者支出的影響。投資人應觀察未來幾季的毛利率、自由現金流、以及公司是否會繼續透過庫藏股或分紅轉化盈餘表現。

結語與行動建議：HP 本季交出亮眼成績並上修部分指引，但不確定因素仍存。對於關注個股的投資人與分析師，接下來應密切追蹤下一季營運細項（列印與個人系統各自的營收與利差）、管理層對資本配置（庫藏股、股利、投資）策略，以及是否能把短期業績轉化為可持續的長期成長。