營收不確定性降、就業疑雲升！亞特蘭大聯儲調查示警美企風向

・ 2026 年 05 月 27 日

五月營收不確定性微降至3.57%，就業不確定性升至4.7%。

亞特蘭大聯儲週三公佈的企業不確定性調查顯示，企業對未來營收的預期不確定性在五月略為緩和，但對就業成長的不確定性卻出現上升，反映企業對需求與人力配置的不同判斷。

調查指出，衡量企業對未來四季營收成長不確定性的「平滑值」由四月的3.67%下降至五月的3.57%，表示過去數月營收成長預期呈現上揚、企業對收益前景的分歧有所減少。與此同時，衡量未來一年就業成長不確定性的平滑值則從四月的4.46%上升到五月的4.7%，顯示企業在招聘與人力規劃上面臨更大不確定性。

背景來看，營收不確定性下降可能與近期消費與製造面向的回穩有關：部分資料顯示美國經濟韌性仍在，地緣政治情勢與風險偏好亦影響資本面與需求評估。然而，就業不確定性上升則反映勞動市場與成本壓力的雙重考量——企業在判斷是否擴編、延後招募或改以自動化替代時，面臨更大的資訊不對稱與風險評估難題。

資料雖為月度變動，但分析不可只看單月波動。支持者主張，營收不確定性持續走低顯示經濟活動具韌性，或有助於穩定投資與利率預期；反對者則指出，就業不確定性的上升可能預示企業對人力成本、疫情後供應鏈調整及未來需求再評估的不安，若持續擴大，可能抑制薪資成長與消費動能。對此，亞特蘭大聯儲數據提供的平衡視角是：營收端的信心改善並未同步轉化為對人力市場的明確信心，投資與人力策略仍需更謹慎。

展望未來，觀察重點包括即將公佈的就業報告、消費者信心與製造業指數（如裡士滿聯儲製造業指數）等，以判斷不確定性走勢是否延續。對企業而言，建議持續進行情境模擬與人力彈性規劃；對政策制定者則應密切關注就業面風險，適時評估勞動市場政策與經濟支援措施，避免不確定性的延伸對實體經濟造成更大衝擊。