曼聯5/27盤前揭曉第1季財報！營收估暴增60%、EPS虧損縮小能否改變市場謹慎態度？

・ 2026 年 05 月 27 日

5/27盤前公佈，營收估224.55M增60%、EPS虧0.05縮96.6%。

曼聯（NYSE: MANU）將於美東時間5月27日（週三）盤前公佈2026財年第1季財報，市場普遍關注收入是否強勁成長以及每股虧損能否進一步收斂。根據共識資料，市場預期本季營收為2.2455億美元，年增約60.0%；每股虧損為0.05美元，較去年大幅改善約96.6%。

背景與關鍵資料 - 營收成長預期顯著：營收年增60%反映出球隊重新進入歐洲鋒線性賽事、轉播分潤與賽事相關收入回升等結構性驅動力。 - EPS 收斂但仍為負：雖然每股虧損預估接近翻轉，但仍顯示淨利尚未完全恢復到盈餘狀態，成本結構（薪資、攤銷、利息）仍是牽制因素。 - 歷史趨勢與預估修正：過去兩年曼聯在EPS預估上擊敗市場的頻率約50%，在營收預估上擊敗市場的頻率高達88%；過去三個月對EPS的估計有0次上修與1次下修，而營收估計則有2次上修、0次下修，顯示近期市場對營收面的信心較為增強。

深入分析與重點觀察專案 1) 營收來源結構：若本季營收達到或超過2.2455億美元，主因可能來自轉播收益回升、歐戰參賽帶來的分潤與更多主場賽事，以及商業贊助與授權收入改善。投資人應關注經常性商業合約（sponsorship）與轉播分配的佔比變化。 2) 成本與淨利壓力：即便營收成長，球隊高薪資支出、球員轉會攤銷與財務成本仍可能壓縮底線。EPS 縮小雖正面，但需看營運利潤（EBITDA）、營業費用與球員交易利得是否支援持續獲利。 3) 預估修正的訊號：近期營收估計有上修紀錄，顯示市場對營收恢復較為樂觀；相對地，EPS 預估未見廣泛上修，反映對淨利改善持保留態度。

替代觀點與反駁部分觀點認為即使營收回升，盈餘恢復仍不確定，因為一次性交易或賽季性收入可能造成短期波動；此外，長期薪資負擔與債務情況可能侵蝕可持續獲利性。對此，反駁論點是：若曼聯能穩定重回歐洲主要賽事並續簽高價值商業合約，這些將提供較為穩定的經常性收入來源，有助於分攤固定成本並改善利潤率，但仍需管理層在薪資與轉會策略上展現紀律。

結論與展望（投資人行動呼籲）本次財報將是檢驗曼聯「收入回升是否能轉化為穩健獲利」的重要時點。投資人與分析師應重點檢視：營收的組成（轉播、主場、商業）、營運利潤率、一次性交易影響、以及負債與現金流狀況。財報公佈前後，若曼聯在營收與關鍵利潤指標上雙雙擊敗預期，可能提振市場情緒；反之，若成本專案超出預期或現金流惡化，市場可能維持謹慎。建議關注5/27盤前公佈的細項資料以作出後續投資判斷。