美國債券投資者堅持收益曲線陡峭化押注，預測利率將於2026年下滑！

・ 2026 年 01 月 12 日

隨著美國就業報告未達預期，債券投資者對於收益曲線陡峭化的押注愈發強烈，市場期待2026年聯準會將進一步降息。

在近期一份弱於預期的就業報告影響下，美國債券投資者正積極維持對收益曲線陡峭化的押注，這意味著短期國債收益率可能會繼續承壓，而長期債券則相對滯後。根據彭博社的報導，這樣的交易策略在今年初已經顯現出其潛力，尤其是在2025年大部分時間內獲得了良好的表現。

隨著兩年和十年期國債收益率之間的差距擴大至數月來最寬幅度，市場信心增強，認為政策放鬆將主要惠及短期債務。然而，儘管一些主要債券管理人仍然活躍於此交易中，但也有些因勞動市場的韌性而減少了風險敞口。接下來，市場焦點將轉向即將公佈的通脹資料，預計價格壓力仍然高企，這可能會延遲未來降息的時機並限制收益曲線的進一步陡峭化。

目前市場預測下一次降息將在2026年中進行，並可能在年底再來一次。然而，重大的國債發行，包括長期債務的大型拍賣，可能會推高長期收益率。此外，美國財政策的不確定性以及關於關稅的潛在法院裁決，也增加了市場的波動性。儘管面臨這些風險，許多投資組合經理依然視收益曲線陡峭化為未來一年內更具吸引力的固定收益策略，特別是若經濟資料疲軟或市場波動使得投資者預期美聯儲將加深放鬆政策。