【美股動態】博通佩洛西長線死守，AI國策加溫

・ 2025 年 11 月 14 日

佩洛西續抱博通，政策與AI雙線催化

Broadcom(博通)(AVGO)在華府資金與華爾街情緒的雙重推升下，持續被視為AI硬體升級的核心受益股，即使股價最新收在339.98美元、單日回跌4.29%，中長線趨勢仍受企業AI資本支出與美國政策投資支撐。民主黨要角南希·佩洛西延續持股與期權布局，與美國政府加碼AI與能源投資的政策訊號交織，為市場提供具延續性的題材與資金想像。

重量級持股揭示信心，期權操作報酬亮眼

佩洛西持倉中，博通權重約15%，與Alphabet同級，顯示其對AI關鍵基礎建設供應鏈的長期押注。她於2025年6月20日執行20口買權，對應拆股後2萬股部位，該批部位至今報酬約42.09%。更早在2024年6月24日，她買進履約價800美元、到期日2025年6月20日的20口買權，三週後博通宣布10拆1並於2024年7月生效，股價在2024年6月24日至2025年6月20日期間累計漲幅逾五成。重量級投資人的勝率與持續抱股，強化市場對博通AI循環延續性的信心。

AI與能源國策升溫，資本支出循環延長

美國政府近期拋出700億美元規模的AI與能源投資計畫，傳遞延長資料中心與電力基礎建設資本開支週期的政策意圖。對以資料中心網通晶片與AI運算相關零組件見長的博通而言，這意味著雲端服務商與大型企業在AI網路骨幹、伺服器連接與高效布線的支出可望更為穩健，政策背書有助抵禦景氣雜音並平滑單季波動。

雙引擎商模成形，半導體與軟體現金流互補

博通的營運由半導體與基礎設施軟體雙引擎驅動。半導體端，核心包含資料中心乙太網交換晶片、客製化AI加速器相關解決方案、寬頻與無線射頻等高門檻產品，受惠AI工作負載擴張下對高頻寬、低延遲的網路需求。軟體端則透過企業級虛擬化與基礎設施管理組合強化訂閱與維護型收入，使營收結構更具韌性。此組合提供穩定毛利與自由現金流，支撐公司長期投資與股東回饋策略。

競爭優勢在規模與整合，產業地位穩固但需驗證延伸性

博通在高階乙太網路交換與資料中心連結方案具規模與生態優勢，與大型雲端客戶長期共研與驗證的關係，形成產品路線圖與客戶黏著度的護城河。主要競爭對手包括輝達於InfiniBand陣營的網路卡與交換方案，以及Marvell與思科在乙太網領域的卡位。乙太網標準化、成本效率與擴充性優勢，使其在AI叢集規模化部署中受青睞，但不同工作負載仍可能採用多協定並存，對博通而言維持節奏與性能迭代是關鍵。

財務體質維持健康，高現金流支持投資與回饋

雖未公布當季更新數據，市場關注焦點在於AI網通與企業軟體帶動的高毛利結構與強勁自由現金流，提供資本支出、併購整合與持續股利回饋的彈性。受先前大型併購影響，槓桿在短期內高於歷史均值，但穩定的現金創造能力與長約客戶結構，讓利息負擔與再融資風險相對可控。管理層近年財測重點多圍繞AI相關產品線的年增動能與企業軟體續約率，市場將持續比對指引與實際落地狀況。

產業趨勢偏多，乙太網生態與光通訊供應鏈受惠

AI資料中心從試點轉向規模化，對網路骨幹、交換器、光收發模組與有源纜線等需求快速攀升。乙太網路因成本結構、開放生態與可擴充性，正加速切入AI叢集，並與光通訊技術演進相互放大。博通受惠於400G至800G乃至更高速產品迭代潮，同時布局客製化加速器與連接解決方案，提升產品組合深度。變數在於景氣循環下的訂單節奏與各雲端客戶採購規格差異，短期拉貨節拍可能出現季節性與機台交期引發的波動。

公司新聞熱度不減，拆股提升流動性與散戶關注

2024年10拆1後，博通股價可及性提升，成交動能與市場能見度明顯提高。配合佩洛西部位的延續與賬面報酬亮眼，話題性與籌碼焦點同時升溫。對中長線投資人而言，拆股不改企業價值，但流動性與選擇權市場深度的提升，有助於資金配置與風險管理工具的運用。

股價短線震盪，中期仍觀基本面與資本開支周期

博通股價今日回跌4.29%至339.98美元，反映市場對估值、政策消息消化與短線獲利了結的交錯影響。然而在雲端客戶AI資本支出尚未觸頂、乙太網導入率提升的背景下，中期動能仍偏正向。技術面上，拆股後形成的新區間尚在建構，投資人可留意回測整理時的量能與大型均線防守表現，並以基本面與訂單可見度作為判斷依據。