Nutanix遭摩根大通降評股價早盤跌近6%—短期成長受疑，OEM聯盟與AI平臺能否扭轉頹勢？

・ 2026 年 04 月 10 日

摩根大通降評至Neutral，目標價下修至44美元，短期成長與供應鏈及IT支出風險成關鍵觀察點。

Nutanix（NASDAQ: NTNX）股價週五早盤大跌近6%，報34.75美元，緣於摩根大通將其評級由Overweight下調為Neutral，並把目標價下修至44美元。分析師Samik Chatterjee在報告中指出，第二季下半年至2027年可能面臨波動的宏觀環境，將限制公司短期成長動能。

摩根大通列出三大擔憂：持續的供應鏈中斷、科技成本上升導致客戶重新調整IT支出優先順序，以及今年初IT預算提前動用後，整體IT支出可能出現回撤與消化期。摩根大通表示，儘管NTNX現價看似便宜且具向上空間，但基礎面改善需要時間，因此短期採取中性立場。

與此同時，Nutanix在投資人日強調了其中期成長動能：核心超融合基礎架構(HCI)持續為收入驅動，並宣佈與NetApp、Lenovo、Dell及Cisco等主要OEM建立重大合作；此外推出可加速在本地、雲端與混合環境部署AI應用的Agentic AI平臺。公司對FY29的指引為：營收與經常性收入(ARR)中高雙位數成長，營運利潤率達中高20%區間，自由現金流利潤率則預期達高20%區間。公司亦擴大股回購方案，額外授權750萬美元，使總額達7.79億美元。

分析與反駁：支持者認為，Nutanix透過OEM擴張、AI平臺與股回購，具備長期升級到企業級AI與混合雲部署的結構性機會，且當前估值提供下檔保護與反彈空間。反方（摩根大通）則強調，市場需等待訂單落地、OEM合作轉化為可觀營收，以及供應鏈與客戶IT預算的實際走勢，因此近期基本面改善難以快速顯現。

結論與展望：投資人應密切追蹤Nutanix未來數季的ARR成長率、OEM合作的營收貢獻、Agentic AI平臺的客戶採用率，以及供應鏈與企業IT支出的走向。短期內股價易受宏觀與預算調整影響；中期則取決於公司能否把合作與產品創新轉化為可持續的營收與現金流。對於關心風險管理的投資者，建議以季度財報與合作案落實度為關鍵判斷指標，謹慎調整持股策略。