全球航空業蓄勢翻轉：疫情復甦、資本回流與獲利成長成焦點

・ 2025 年 11 月 15 日

航空業迎向疫情後復甦期，多家航空公司展現營運改善與獲利成長，但成本壓力和市場競爭仍成為不可忽視的挑戰。

疫後航空業復甦力道愈趨明顯，全球主要航空公司接連交出亮眼財報，為產業帶來一線生機。以 American Airlines Group(AAL)為首，美國航空業在歷經疫情重創、及近期政府停擺影響後，隨著航班恢復、旅遊需求回溫，市場預期美國航空短期內將迎來營運動能。根據公司公告，AAL 2028 年營收目標可達 618 億美元，年成長率約 4.5%，淨利有望翻漲至 18 億美元。這一樂觀預測亦獲市場部分投資人認同，根據 Simply Wall St 社群，AAL 公允價值介於 9 至 23.15 美元間，反映出投資市場對其未來表現仍抱持分歧。在財務結構方面，AAL 雖具轉機動能，但高營運槓桿與勞動成本攀升將壓抑獲利表現，成為潛在風險來源。

類似的獲利成長故事也出現在新加坡航空（Singapore Airlines，SGX:C6L）身上。新航去年每股盈餘(EPS)成長 30%，顯示核心獲利能力明顯優於過往，且營收與 EBIT（息稅前利潤）率表現平穩。值得一提的是，新航管理階層與公司利益高度一致，內部持股價值達新加坡幣 4,400 萬元，有助於激勵長期營運效益。分析師普遍看好飛航需求復甦將促使亞太區領先航空同業表現，不過新航同樣面臨全球經濟放緩、油價上漲等系統性風險。

從產業面觀察，航空公司普遍經歷財務結構重整，積極管控庫存並提升運能。美國航空在重啟合規運作、擴大航班數量下，油價與勞動成本變動將影響未來盈餘。而新航則憑藉穩固獲利率、強勢內部持有，有望持續分享復甦紅利。投資人關注的焦點，除了各家航空的獲利實際表現，也轉向市場估值是否已充分反映未來成長，並審視公司能否消化成本壓力與競爭威脅。

雖然各家航空股東回報率明顯上升，產業分化現象卻十分顯著。AAL 短線目標價上看 18%~29% 升幅，但整體產業中，對未來盈利能力樂觀與保守意見明顯分歧；新航則被視為穩健成長標的，吸引長線投資布局。於此同時，業界警示航空產業仍存國際貿易緊張、航運政策調整等外部不確定因素，使得未來展望具高度變因。

綜合來看，全球航空業在疫後復甦、資金回流與財務健康改善下，短期仍展現投資吸引力，但長期仍需觀察其是否能在高成本與競爭加劇的環境中轉型成功。投資人宜追蹤各大航空公司營運數據與產業政策走向，審慎評估配置，以因應未來可能的市場波動與風險。