油價狂飆、戰火蔓延，歐洲天空將迎來「航空倒閉潮」？Ryanair高喊寒冬已在路上

・ 2026 年 07 月 20 日

中東與烏克蘭戰事推升國際噴射燃油價格，歐洲廉航在延後訂位與票價壓力下利潤大幅下修。Ryanair(RYAAY)憑高度避險策略暫居成本優勢，卻也警告今年冬季恐見多家同業財務「失溫」，歐洲航空版圖可能劇烈重塑。

中東局勢升溫、烏克蘭戰火未歇，全球油價壓力再起，首先中刀的，就是飛在空中的航空業。歐洲最大廉價航空公司Ryanair Holdings(RYAAY)最新財報顯示，在乘客延後訂位、票價走弱與燃油成本飆升的三重夾擊下，獲利出現明顯下滑，更罕見預告今年冬季對歐洲航空市場而言將是「困難的冬天」，甚至不排除出現同業倒閉潮。

根據Ryanair公布的2026會計年度第一季（4月至6月）財報，該季稅後淨利跌至5.38億歐元，較前一年同期的8.2億歐元大減34%。雖然在運量方面仍維持成長，交通量增加6%來到6,130萬人次，營收也年增0.9%至43.8億歐元，但獲利率已明顯被侵蝕，突顯成本壓力之大。

壓垮獲利的最大黑手，是噴射燃油價格急漲。Ryanair指出，該公司約20%未避險的燃油暴露在價格飆升風險之下，上季這部分成本甚至「超過倍增」，使整體營運成本跳升11%，達38.1億歐元。國際航空運輸協會最新監測顯示，截至7月10日當週，全球噴射燃油平均價格已衝上每桶127美元，較去年同期飆漲41%，加深市場對歐洲航空業承壓甚至斷裂的憂慮。

在燃油成本高漲之際，Ryanair卻無法以全面漲價轉嫁壓力。公司坦言，第一季票價較去年同期下滑約6%，主因中東衝突加劇，帶動消費者對航班安全與未來經濟的不確定感，出現明顯「延後訂位」現象。執行長Michael O'Leary表示，儘管今年4月完整吃到復活節出遊旺季，但市場卻需要更多價格刺激才能填滿機位，可見旅客在戰事與通膨環境下，對支出更為保守。

更棘手的是供給面風險。國際能源總署曾警告，歐洲在高度依賴中東進口燃油的結構下，甚至曾面臨「數週內可能用罄噴射燃油」的風險，迫使各國急忙向全球市場尋找替代供應來源。在地緣政治持續拉扯之下，燃油供應不穩、價格居高不下，成為左右航空公司命運的關鍵變數。

Ryanair自認在這場成本戰中握有一定優勢。O'Leary強調，公司一向採取「保守避險政策」，目前2027年的噴射燃油約有80%以每桶67美元價格鎖定，2028年也有約15%在每桶85美元水平完成避險。這使Ryanair在燃油成本波動中保有較穩定支出結構，相較尚未充分避險或財務體質較弱的競爭者，具明顯成本優勢。

然而，避險並非萬靈丹。Ryanair也在財報展望中坦言，全年獲利表現仍高度敏感於未避險燃油成本、宏觀經濟衝擊、空中交通管制(ATC)中斷，以及烏克蘭與中東衝突進一步升級等因素。公司目前預估2027財年全年旅客運量可望再成長4%，達2.16億人次，上半年成長約6%、下半年約2%，但仍強調「目前對下半年幾乎沒有能見度」，暫時無法提出具體全年稅後淨利指引。

在訂位與票價的前景上，Ryanair指出，夏季訂票量雖偏強，但近期期間訂位窗口明顯縮短，旅客往往拖到更接近出發日期才做決定。第二季票價年比呈現「溫和下滑」趨勢，最終上半年票價表現高度依賴8、9月臨近出發的訂位強度。這種「最後一刻才決定」的消費行為，對航空公司規劃收益與容量管理構成新挑戰，且在不確定性加劇的環境下更為突出。

在對外談話中，O'Leary多次警告，若燃油價格在今年夏季持續維持高檔，歐洲航空市場恐將出現一波「失敗潮」，即部分財務體質較弱、避險策略不足、且無法有效調整票價結構的航空公司，可能面臨資金壓力乃至破產重組。他直言，Ryanair將不收取額外燃油附加費，也不會推出臨時燃油附加費，意在借此維持票價競爭力，進一步蠶食同業市占，但這也意味著成本壓力必須在內部消化，對管理效率提出更高要求。

從產業角度觀察，當燃油、戰事與經濟的不確定性長期交織，歐洲航空業很可能出現一波「洗牌」。具規模經濟、財務穩健且避險程度高的航空公司，有機會在壓力中擴大市占；反之，高槓桿且高度依賴旺季票價支撐現金流的業者，則可能在一兩季的成本與需求逆風下就陷入危機。市場也有聲音質疑，Ryanair以不加收燃油附加費、維持低票價的策略，雖可短期吸引乘客並打擊競爭者，但長期是否會反傷自身獲利與投資能力，仍有待後續財報驗證。

展望未來，歐洲航空市場能否挺過這場「燃油與戰火雙重考驗」，關鍵在於地緣政治是否趨緩、燃油供應能否穩定，以及消費者信心能否回復。若今年冬季如Ryanair所言「困難重重」，市場不排除看到航班縮減、路線整併乃至同業退出的情況。對旅客而言，短期票價或因競爭壓力仍相對友善，但中長期可能面臨選擇變少、票價結構重整的局面。歐洲天空在這場能源與戰事風暴下，究竟會迎來更集中、更有效率的新秩序，還是留下服務品質與供給不足的後遺症，將成為未來幾季最受關注的產業變局。