First Merchants能否續寫14年增息神話？市場估五月股息微升至每股0.37美元

・ 2026 年 05 月 05 日

市場預期季息0.37美元，延續14年連續調升紀錄，風險與機會並存。

First Merchants(FRME)有望在五月宣佈小幅提高股息，延續已達14年的連續增息紀錄。根據市場共識估算，全年股息約為每股1.47美元，換算成季息約0.37美元，較先前的0.36美元增加約2.78%。公司在2026年2月最後一次宣告季息為0.36美元，當時對應年化殖利率為3.60%；去年五月亦曾自0.35美元上調至0.36美元，漲幅為2.86%。

背景與現況分析 First Merchants為一家區域性銀行，過去五年股息年複合成長率約6.72%，公司目前維持約36.18%的年 payout ratio，顯示以現金流與盈餘支撐股息仍有空間。近期評分卡顯示其股息一致性評價為A、殖利率為B、成長為C-、安全性為D，代表雖然股息發放穩定，但安全面（如資本與資產品質）仍被市場視為較弱項。

為何可能再加息？支援續增的理由包括：一、管理階層長期維持股息成長政策；二、相對低的派息率提供調升空間；三、公司在整合First Savings後預計透過規模與效率提升控制費用，並已對外示意2026年目標為每季111M至114M美元的營運費用範圍。此外，公司預估2026年貸款將維持中個位數成長，若信貸品質穩定、淨利息收益改善，股息持續增長的可能性較高。公司預計於例行日程在2026年7月底公佈2026財年第二季財報，屆時將可檢視實際表現與配息能力。

潛在風險與替代觀點的駁斥反對增息的觀點集中在宏觀與銀行業風險：若經濟放緩或信用成本上升，區域銀行可能被迫削減股息；同時，評分卡中的安全性D是一個不得忽視的警訊。然而，反駁此一悲觀論點的事實包括公司低派息率與長期穩定的股息政策，短期內管理階層更有動機維持或小幅提高股息以延續股東信心。當然，若即將公佈的季報顯示貸款損失增加或資本比率惡化，市場對增息的期待將被迫調整。

結論與投資人行動建議關鍵看點為五月的股息宣佈與七月底的第二季財報：若公司確實宣佈約0.37美元季息且季報驗證貸款成長與費用控制目標，股息續增的趨勢將獲進一步確認；反之，若信貸或資本資料惡化，投資人需重新評估持股風險。建議關注五月宣告日與七月底財報，同時衡量追求穩定殖利率的需求與公司在安全性上的短板，做出對應的資產配置。