法拉利確認全年指引、訂單延伸至2027年底；羅馬5/25揭幕Luce電動跑車成關鍵催化劑

・ 2026 年 05 月 06 日

Q1營收增長、EBITDA率39.1%，管理層維持全年目標，Luce首演與接單動向為後市焦點。

法拉利（Ferrari）在2026年第一季財報暨法說中，交出以產品組合驅動的強勁數字，並在國際地緣風險下維持樂觀基調：公司確認全年指引，且訂單簿已延伸至2027年底，5月25日於羅馬揭幕的全新電動車型Ferrari Luce被管理層視為下一個重要催化劑。

財務與營運重點：公司報告當季營收約1.85億歐元（應為18.5億？依公司披露為近EUR 1.85 billion），EBITDA約7.2億歐元，工業自由現金流超過6.5億歐元；以恆定匯率計，淨營收年增約6%，包含匯率逆風則為約3%。毛利端受個性化選配（personalization）拉抬，該項約佔車輛與備件營收的20%，帶動EBITDA率達39.1%、營業利益率29.7%。3月底公司呈現約3.9億歐元淨工業現金頭寸；但第二季末將因約6.4億歐元股利發放而反映在淨財務數字上。

供需與訂單書：管理層指出訂單簿「進一步延伸至2027年底」，顯示需求持續且交付排程已排到中長期。中東地區雖面臨衝突，但團隊透過維持零售營運與需求產生活動（近兩個月內進行超過500次試駕）將交付量維持年比持平，並以海運改道及空運等方式因應臨時物流挑戰。

Luce與產品節奏：Ferrari強調Ferrari Luce不僅是電動新車，且已申請超過60項專利。5月25日在羅馬的世界首演吸引過量報名（管理層形容活動已超額申請並迫切），但訂單將於揭幕後才開始接受。管理層表示，Luce為重要里程碑，將進一步檢驗品牌在電動高性能領域的競爭力。

風險、質疑與管理層回應：分析師對盈餘時序（H1/H2）分佈、區域出貨波動、匯率與潛在美國關稅抱持審慎態度。公司回應指出：已將年度規劃調整為上、下半年獲利分佈更為均衡（源自第一季較強之國家與產品組合）；對於供應鏈與通膨，管理層表示無重大供應中斷跡象；對美國關稅則以「我們已準備好」表達應對能力；一項一次性收入專案被揭露為低於1,000萬歐元，影響有限。整體分析師語調偏中性至略為負面，聚焦於時序與量能透明度。

評論與展望：法拉利本季再度以高毛利組合與個性化服務穩住獲利，短期關鍵為Luce揭幕後的市場反應與接單速度、匯率走勢與關稅政策發展。投資人與市場應關注：5月25日羅馬活動細節與首批訂單啟動情形、第二季淨財務狀況（含股利發放後變動）、以及公司如何在全球地緣風險與貿易政策不確定下維持供應與交付穩定。若Luce能在首演後迅速轉化為可觀訂單，將進一步鞏固公司中期成長敘事；反之，匯率與政策風險仍可能壓縮實際利潤。