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就業雙報告登場、房建與AI供應鏈成焦點 (2025.12.16) 【莫紹晉 Josh】 【就業雙報告＋房建財報，牽動 AI 修正與利率預期】 美股週一（12/15）在數據公布前偏觀望，S&P 500 收 6,816.51、-0.2%，道瓊 -0.1%，那指 -0.6%，羅素 2000 -0.8%，費半指數 SOX 收 6,990 點、-0.6%。美國 10 年期公債殖利率降至約 4.17%，VIX 站在 約 17 附近，顯示風險偏好轉趨謹慎但未出現恐慌。 今日關鍵為延後的美國 10 月＋11 月非農就業雙報告，預計於 08:30 ET（台北時間今日 21:30） 公布。市場共識預估：10 月新增約 2 萬人、11 月約 5 萬人，失業率約 4.4%，薪資年增約 3.6%，將直接左右 2026 年降息路徑定價。 財報方面，今晚盤前有Duluth Holdings(DLTH)，盤後則有房建龍頭 Lennar(LEN) 與工業股 Worthington Enterprises(WOR)，市場聚焦房市週期與製造業需求強弱。亞洲股市已先反映風險趨避：日經約 -1.5%，KOSPI 約 -2.2%，恒生約 -1.5%，恒生科技指數 -1.7%；台股昨收 27,866 點、-1.17%，AI／半導體遭獲利了結。 對台灣投資人來說，今晚就業雙報告與 Lennar 財報，將同時牽動利率預期、費半與 SOXX、以及台積電 ADR 與台股電子權值，短線需把波動管理放在首位。 👉一鍵緊貼最新行情 【五大盤前焦點】 【總經】 【一、延後非農「雙報告」登場：就業溫和降溫是最佳劇本】 因先前政府關門，美國 10 月與 11 月非農就業報告 將於 2025/12/16 08:30 ET（台北 21:30） 一次公布。市場預估 10 月新增僅約 2 萬人、11 月 約 5 萬人，失業率約 4.4%，工資年增約 3.6%，皆顯示勞動市場持續降溫。若新增大幅低於預期，將強化 2026 年再降息想像；若意外偏熱，長天期殖利率可能再彈，壓力回到成長股與 AI 高估值族群。專業觀察：市場更在意「方向」而非單一數字，偏中性結果最利維持高位震盪。→ 點擊關注，掌握最新就業與利率訊號。 【總經／房市】 【二、房市指標＋Lennar 財報：檢驗「房建軟著陸」假說】 在利率連續三度下調後，美國房市是否已走出高利率陰影，成為今日主題之一。NAHB 調查顯示，建商信心近月緩步回升，但仍低於榮枯線 50；市場預期今日相關開工／建照數據不會大幅惡化。今晚盤後 Lennar(LEN) 將公布 Q4 財報，市場預估 EPS 約 2.2–2.3 元、營收約 91 億美元、YoY -8% 左右，反映價格與優惠侵蝕利潤。專業觀察：若 Lennar 指引穩健、毛利率守住，將支撐「房建調整接近尾聲」的看法，有利道瓊與房建股 ETF。→ 點擊關注，追蹤美國房市與建商股動向。 【財報】 【三、今日重磅財報總覽】 （1）盤前 Before Open） Duluth Holdings(DLTH)：預定 2025/12/16 盤前 公布 Q3。共識 EPS 約 -0.56，營收約 1.18–1.19 億美元、YoY 約 -7%，顯示在折扣壓力下獲利仍吃緊。 （2）盤後 After Close） Lennar(LEN)：預計 2025/12/16 16:00 ET 盤後（台北 12/17 05:00） 公布 Q4。共識 EPS 約 2.2 元（YoY -45%）、營收約 91–92 億美元、YoY 約 -8%，重點在毛利率（約 17–18% 預期）、新訂單與交屋量。 Worthington Enterprises(WOR)：預計今日盤後公布 2026 會計年度 Q2，市場預估 EPS 0.70–0.71（YoY +約 15–17%）、營收約 3.1 億美元、YoY +約 13%。 板塊與波動路徑： 房建與房市鏈：Lennar 將牽動整體建商、房市類股與部分金融股。 工業與金屬：Worthington 提供製造業庫存與終端需求線索。 利基零售：Duluth 反映中低價位消費力與折扣強度。 專業觀察：今日雖無超大型權重，但房建＋工業組合，對「經濟軟著陸 vs. 成長降速」的敘事影響不小。 【產業／科技】 【四、AI／半導體高檔修正續演，費半與 SOXX 壓力延伸到台股】 在 AI 相關資本支出被討論「是否過熱」後，半導體與 AI 高估值股票連日回檔。費半指數昨收 6,990 點、-0.6%，較 12 月上旬高點回落約 500 點；相關 ETF SOXX 近幾日累計跌幅多在中個位數。亞洲今日再度跟跌：日經約 -1.5%，KOSPI 約 -2.2%，恒生科技指數 -1.7%，反映科技股成為主要調節來源；台股昨日 TAIEX 收 27,866 點、-1.17%，台積電與 AI 概念股被獲利了結。本週三盤後的 Micron(MU) Q1 財報（預估 EPS 約 3.7–3.9、營收 約 126–129 億美元、YoY +約 45–50%）將成為 AI 記憶體鏈風向球。專業觀察：目前較像估值與持股過熱的修正，而非需求崩壞；但短線波動放大，對台積電 ADR 與台股電子壓力仍在。 【資金流／利率與風格輪動】 【五、ETF 資金創新高、主動與價值抬頭，AI 題材進入「消化期」】 今年全球 ETF 淨流入創紀錄，美股 ETF 流入尤為集中；2025 年 ETF 流入金額創歷史新高，其中主動型 ETF 約占三成以上新資金，顯示機構偏好主動調整產業曝險。Fed 於 12 月會議再度降息 1 碼至 3.50–3.75%，但 10 年債殖利率仍在 約 4.17% 上方，曲線微幅趨陡，顯示市場雖接受「溫和寬鬆」，卻仍要求更高期限溢酬。資金層面，近期明顯出現從 AI 高估值股 → 金融／工業／價值與高股息 的輪動跡象，亞洲科技股也同步遭到減碼。專業觀察：這比較像是「風格重置」而非全面撤出股市，對指數的壓力小於對單一 AI 題材股的壓力。 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1765814400/11a71d79-630f-445e-9c6c-2fe262288b02.jpg 【短線主基調：中立震盪仍為基準情境】 綜合利率期貨、ETF 資金流與波動指標，目前美股最可能落在中立震盪： 利率訊號：Fed 已降息至 3.50–3.75%，但 10 年債殖利率仍約 4.17%，市場仍定價長期風險溢酬。 資金流向：ETF 流入創新高，主動與價值型策略升溫，顯示市場仍留在股市內部輪動。 波動狀況：VIX 約在 17，代表市場關注數據但不恐慌。 科技估值修正：AI 板塊回檔屬估值調整，非需求崩壞。 大盤觀察重點： 今晚 21:30（台北時間）就業雙報告為關鍵，可能引發利率與股市快速波動。 AI／半導體高估值仍在修正期，台積電 ADR 與台股電子續受影響。 房建與工業財報表現將檢驗「軟著陸」假說。 【美股焦點】美光財報前今年飆逾200%，利多已反映還能進場？ 【關鍵趨勢】川普政策進入第二回合，美股或將進入高波動分化時代 https://image.cmoney.tw/attachment/blog/1765814400/6ba79b2f-7000-49c0-b88d-2888998d2564.jpg 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 【莫紹晉 Josh】 自律=自由 【】