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【ACY證券 | 每日分析】“最後的武士”收刀轉身，日本最快下週退出負利率！ 自從瑞士加息75基點並結束了持續8年的負利率後，日本便成了全球唯一一個還在堅持負利率的大國。但這也是沒辦法，日本想要擺脫漫長的通縮，負利率是不得不執行的政策，甚至在此基礎上還要實施量化寬鬆以及收益率取消控制，才能勉強維持經濟增長。 不過日本怪就怪在，一個疫情過去了，反而啟動了日本沉寂已久的經濟。只能說，從過去上百年的歷史來看，擺脫通縮的唯一方法就是通過危機（或戰爭）來消除過剩的需求。不管怎麼說，日本的通膨相比疫情前的確是重燃了，這也讓退出負利率提上了日程。 圖一：https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240312/640.png 就在上週四，日央行長植田和男突然改變一貫的寬鬆態度並表示，在時機成熟時可以退出寬鬆政策。此消息一出，日經指數扭頭下跌，連跌三日，創下近四個月來最大跌幅。日元也在同一時間大漲，美元兌日元匯率無緣新高。從隔夜掉期市場來看，目前押注日本下週就會加息的交易員占比飆升至74%，人數是兩週前的三倍（24%）。 圖二：https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240312/640-1.png 不過也有不少人質疑加息的可能。從本週發佈的日本GDP報告來看，經濟增長幾乎全靠設備投資，巴菲特買入五大商社的消息啟動了海外投資者的需求，但實際消費情況難見恢復。與此同時，日本通膨率也是連月下滑至2%，只能說堪堪碰到加息的標準。如果沒有更強勁的通膨相關資料，央行可能還是會束手束腳。 是否退出負利率，關鍵還是要看本週春鬥的結果。春鬥，又稱春季工資鬥爭，是每年日本政府聯合工會和企業主們之間的的薪資漲幅談判。目前市場的預期在4.3-5%的薪資漲幅。如果本週薪資的談判結果能達到4.5%以上，那麼央行便有理由相信日本能夠擺脫通縮，從而選擇下週退出負利率。 圖三：https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240312/640-2.png 不過工資的漲跌並非看生活成本，企業主不會因為生活成本增加而加薪，還是看職位空缺和求職人口的比例。從職位供需對比來看，日本職場今年的表現反而不如去年，由此判斷，這次春鬥的結果可能會不如人意，因此央行下週加息的可能性其實並不大。 圖四：USDJPY四小時圖 https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240312/640-3.png 如果春鬥結果不佳，又或是央行下週不加息，那麼日元的漲勢也將被暫時終結。再加上美元目前處於低位元，交易策略可以關注美元兌日元的看漲。從美元兌日元四小時圖來看，現在的價格位置稍顯尷尬，空頭動能還在，146.5的底部並不穩固。想要看漲美元兌日元，還是需要耐心等待本週價格企穩。又或者是今晚美國通膨資料超越預期。交易策略採用低位元看漲為主。關注146-146.5位置的支撐效果。上方的關鍵阻力在150的供給區附近。