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【每日分析】AI上游除了晶片與電力，還有碳權！ 在全球佈局AI的風口下，對晶片與電力需求自然是水漲船高。不過，同樣供不應求的可能還有“碳權”。 就在昨天，微軟和西方石油公司簽署了一項價值數萬億美元的碳排放協定。在協議中，西方石油將在未來六年內向微軟出售50萬個碳權，創下了歷史最高記錄。上一個記錄的保持者同樣是西方石油，去年與亞馬遜簽署了出售25萬個碳權的協定。需要知道，每購買一個碳權，代表買家公司能夠向大氣排放一噸的溫室氣體。 💎AI對電力無止境的需求 為何AI龍頭科技公司紛紛開始大量購買碳權了呢？說到底還是電力消耗。 先從電力上來看。根據能源署的預估，每一代AI的升級，例如從GPT3到GPT4，訓練所消耗的電力將翻7倍。從晶片端來看，NVIDIA今年預計將GPU的銷量從去年的50萬台GPU提高至200萬台，今年AI電力的消耗至少也會提高至4倍。馬斯克也曾為電力短缺問題說過一個冷笑話，AI模型（Transformer）發展會導致變壓器（Transformers）的短缺。沒想到一語成讖，由於美國變壓器老化嚴重，2023年美國向中國進口的變壓器總量大幅度上漲。這一切都代表了AI發展會帶動電力需求急速飆升。 💎電力的背後是碳權 目前全球多數國家的電力還是源於化石能源，也就是煤炭和天然氣。即便開展綠色能源進程已經多年，但風電和光電的占比仍占少數，核電並非增長，反倒是天然氣（作為過渡綠色能源）占比大幅上升。 也就是AI企業消耗的每一度電力基本都會排放二氧化碳，而根據西方政府的規定，每家公司釋放的溫室氣體是有限額的，一旦超出限額，企業就需要額外向其他企業購買碳權，也可以說是排放許可證。 根據《金融時報》上週的報導，Google的年度環境報告顯示，2023年公司的碳排放達到1430萬噸，比2022年高出13%，比2019年高出48%。這和Google三年前承諾的“在2030年實現淨零排放”背道而馳。 也就是說，AI的發展令碳權的需求隨電力一同激增。 💎碳權的行情 碳權是可以在市場中自由交易的，價格自然也會根據供需波動。2020年，拜登上臺後大力推動綠色能源改革，令碳權價格持續上漲。當時“生產”碳權最多的便是電動車行業，這也讓特斯拉在電動車交付剛剛起步的2020年，就通過出售碳權扭虧為盈。 圖一：國際碳權價格 https://hao.cnyes.com/Upload/d38f59b1c89a4ad7bf9a6081aae6b8fb.png 不過到了2023年，由於全球電動車的產能激增，競爭加劇，導致碳權的“供應量”同步上升，價格也開始回落。直到今年，AI發展加速，對碳權的需求量進一步提高，才讓價格扭跌為漲。 在碳權回暖的大環境下， 表現持續低迷的電動車和新能源板塊會受到持續利好，存在觸底反彈的機會。尤其是特斯拉，自動駕駛疊加碳權銷售，基本面大幅改善，存在200美元低位看漲的機會。只不過短線股價漲速過快，有大幅回檔的風險。 💎美股中投資碳權的機會 需要注意，在美股中，多數產生“碳權”的項目都集中在在植樹造林上，這與參與公司的行業無關。例如Google和微軟就合作種樹來獲得碳權，這種項目不包含在下表當中。下表只包含原本的經營或投資項目（例如綠色能源、碳捕捉或碳封存等）就能產生碳權的美國公司。 圖二：美股出售碳權的大型公司 https://hao.cnyes.com/Upload/45131196c28542f99d572bd13506e54f.jpg