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【ACY證券 | 每日分析】法國三分天下，馬克宏得意，歐洲股市或迎來大漲！ 法國議會大選是結束了，但其影響卻從歐元蔓延至其他資產當中。 🗳️大選一會右，一會左 在6月30日的第一輪大選中，勒龐領導的極右翼黨以33%的選票奪得頭籌，緊跟其後的是28%的左翼國民聯盟，以及20%的馬克宏中間派。眼看著極右翼黨就要“大獲全勝”，拿下總理府仿佛探囊取物，勒龐都準備香檳慶祝了，結果意外還是發生了。 圖一：法國議會三分天下 https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240709/640.png 根據昨日公佈的第二輪投票結果，左翼聯盟以大約34%的席位穩操勝券，反倒是極右翼落後於中間派，屈居第三。這個結果無疑讓人大跌眼鏡。選票變動如此劇烈，原因是左派與中間派採取的策略性交易，他們同時在競選中撤出了超過200名候選人，將選票集中避免分裂，從而大大削弱了極右翼的席位。 仿佛是2017年重演，勒龐再次“失敗”了，極右翼終究無緣執掌法國議會。 🗳️左派的政治主張 如果說勒龐的政治主張和川普相似，那麼法國的左派聯盟與拜登的主張更加接近。 左派主張：提高公司與富人稅率、提高最低工資標準、對能源與糧食實行價格管控、改善工人條件、增加醫療投入、推進綠色能源、取消馬克宏的養老金改革、以及對移民與邊境進行性對溫和的控制。 不過在一些議題上，左派與極右派反倒有相同的觀點，例如減少對外的軍事援助、歐洲懷疑主語、反對全球化（民粹主義）以及反對新自由主義等等。這些與中間派的態度截然相反。 不過其實討論左派主張對法國或歐盟的影響其實意義不大，因為不管左派提出任何議題，都難以通過議會的絕對多數投票。 🗳️鷸蚌相爭，馬克宏得利 三分天下導致議會職能陷入癱瘓。對於關鍵議題，三大黨派之間的分歧巨大。也就在少數議題上，例如停止養老金改革、削減對烏援助、對歐盟提出改革意見等方面，左派與極右派能夠聯手推進，而其他議題幾乎不存在順利通過的可能。 更何況左派內部也存在分歧。和極右翼與中間派的鐵板一塊不同，左翼聯盟雖然是“聯盟”，但由於剛組建不久，內部對很多議題仍留有大量分歧，例如對待以色列的立場、移民限制的手段等等。 在議會三分天下的格局下，提出的任何草案都難以通過，這將放緩法國的經濟增長，尤其是在解決財政赤字問題上捉襟見肘。 不過這對於馬克宏卻是一個好消息。中間派支持的新自由主義本身就不希望政府去過多干預經濟。最重要的是，由於議會很難通過不信任動儀，這就讓手握憲法49.3條特殊規定的總理能夠繞過議會通過法律，手上的權利大大提高了。而總理之位目前還保留在中間黨的手中。 這也是為什麼現總理阿塔爾請辭後，卻遭到馬克宏的拒絕，要求他繼續擔任政府首腦。 從這個結果來看，馬克宏反而得到了他“最想要”的結果。 🗳️對歐元與歐股的後續影響 讓我們回到金融市場。從行情來看，馬克宏解散議會觸發了市場的風險警報，導致歐元與歐股同步下跌。 那麼這次大選最終以左派微弱領先，到底是讓風險更高了，還是更低了？這點我們說了不算，市場說了才算。 圖二：2年期德法利差 https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240709/640-1.png 早在《法國極右翼對歐元影響》一文中就曾寫道，衡量法國風險情緒的關鍵指標就是德法利差。由圖可見，自從馬克宏解散議會後，德法利率飆升至2017年以來的最高點。不過自從第一輪投票結束後，利差便快速收窄。第二輪後，利差繼續收斂。這說明，左派的彎道超車並沒有激發風險情緒。反倒是由於大選的靴子落地，不確定性降低，導致風險情緒降溫，從而帶動歐股與歐債低開高走。因此歐元與歐股本週仍有反彈的動力。 不過考慮到美元非農行情的利空出盡、今晚鮑爾講話可能偏鷹以及通膨率的不確定性，看漲歐元需要耐心等待突破。歐洲股指，尤其是法國股指，更具備低位看漲的潛力。 圖三：FR40四小時圖 https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240709/640-2.png 從法國股指四小時圖來看，自從馬克宏解散議會後，指數便持續下跌，直到第一輪投票後，才有反彈的跡象。而且目前歐股與美股之間出現巨大缺口，這部分缺口終究將被回補，這也讓歐股的投資潛力提高。現價在7750關口受阻，該位置是底部頸線關鍵阻力，一旦突破便有持續看漲的機會。考慮到美國經濟數據帶來的波動，也可以在低位進行佈局。現價下方的支撐在7550附近，阻力看7750，一旦突破上方的目標位置則可以關注8050附近。不過一旦指數跌破7500，就需要警惕是否有基本面的扭轉。