iShares MSCI Australia ETFEWA

【ACY證券 | 每日分析】澳洲下個月會再加息嗎？川普也來插一腳！ 8月6日，澳洲聯儲加息的可能性大增！ 下個月澳洲聯儲的利率決議將在8月6日公佈。但和過去半年間的七次決議不同，這次決議中再度加息25基點的可能性已經大幅提高！ 圖一：8月6日澳洲聯儲加息的押注概率 – RBA Rate Tracker https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240702/640.png 根據利率掉期市場的資料，交易者對澳聯儲8月加息的押注概率已經從0提高至32%，最高達到過45%。導致市場判斷加息的原因有兩個，分別是6月18號的澳洲利率決議以及6月26號發佈的澳洲通膨資料。想要知道8月份是否會加息，先要分析這兩個事件的影響。 🪸偏“鷹派”的利率決議 6月18日的利率決議並沒有什麼新意，不但沒有調整利率，通篇內容的變動也極少，主要是以下幾點： 1. 最近資料表明通膨下降速度放緩 2. 經濟中存在過度需求，國內成本高啟 3. 經濟與地緣不確定性仍然較高 需要注意的是，決議中對通膨的描述是在6月26號的通膨報告之前，因此聯儲已經對通膨的下滑速度表達過“不滿”。這份決議無疑釋放了“鷹派”的信號，但並不是很強。 圖二：利率決議內容 https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240702/640-1.png 更重要的是，在過去七次決議中，澳洲聯儲始終堅持在保證價格穩定的同時最大化就業，而為了降低通膨，會堅決採用一切必要的手段。其中自然也包括加息。在每次的聯儲主席講話中，也保持了對加息的開放（討論）態度。 因此問題又回到了兩點，就業是否糟糕&通膨是否頑固？ 🪸 “糟糕”又強韌的就業市場 最新的澳洲失業率從4.1%降至4%，就業人口繼續上升，體現了就業市場的強韌。不過這個5月份的資料是在決議之前就發佈了，因此資訊比較滯後。 圖三：ANZ-Indeed Job Ads MoM – 職位空缺 https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240702/640-2.png 巧的是，昨天澳洲剛剛發佈了6月份職位空缺環比數據。由圖可見，職位空缺連月下滑，這說明澳洲的就業市場需求增長的確在趨緩。那麼這是否違反了央行最大化就業的職責，因此需要降息呢？ 可能還遠遠不及。在去年現任聯儲主席布洛克上任講話中，她就曾提到，想要保持就業最大化的長期穩定，失業率可能要回到4.5%的水準。而在最新的利率決議中，她也曾表示過，目前澳洲市場的勞動力成本增長速度仍然有些過高了。 這一切都表明，澳洲是否加息並不會受到就業市場的限制。換句話來說，澳洲經濟目前承受的壓力，無法阻止聯儲重啟加息。 🪸止跌轉漲的澳洲通膨 關鍵還是看通膨資料。 圖四：澳洲月度通膨同比 https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240702/640-3.png 由圖可見，自從去年12月份的通膨率跌至3.4%後，澳洲的通膨便再也降不下去了，甚至開始反彈。6月26號公佈的通膨率甚至反彈到了4%，這才觸發了加息押注飆升到45%。 圖五：澳洲通膨細分項 https://official-cms-images.s3.us-east-2.amazonaws.com/static/images/marketNews/20240702/640-4.png 而且從報告中的細分項來看，多數細分同比都出現上漲，尤其是占比最大的住房成本持續上揚，這對於通膨控制極為不利，同時也從側面體現了，通膨的反彈並非是局部的，而是全面的。 不過，考慮到澳洲聯儲受到的政治壓力。單月的報告無法說服聯儲加息。因此8月份是否加息的關鍵就要看7月31日即將公佈的澳洲6月通膨資料。如果連續兩個月，通膨同步都保持在4%以上，那麼8月6號的加息便是“板上釘釘”的。 🪸川普“獲勝”令澳洲更可能加息 川普在辯論中占優（上週五）以及昨日獲得部分總統豁免權（本週一）的消息，讓市場開始提前“慶祝”川普大獲全勝。能夠發現在這兩個時間點，美元、美債利率和原油價格同步上漲。這同樣會提高澳洲加息的可能。 首先，澳債利率和美債利率緊密相關，利率的大漲會讓央行有更大的空間加息。其次，受到川普影響，原油價格擺脫頹勢突破前高，這不僅會增加實際的能源通膨壓力。同時川普對化石能源的支持以及對綠色能源的“唾棄”同樣會提高市場對未來能源通膨的預期，從而回饋在後續的通膨資料當中。 不過，這只是一種可能的風險，主要影響年底以及明年的利率。澳洲8月份是否重啟加息，關鍵還是看7月底的通膨報告。