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放大鏡短評
本月非農就業市場數據可以從兩個層面進行分析:
(1) 整體就業人數增加:代表美國經濟表現仍就強勁,2月非農就業增加了27.5萬人,遠超過市場預期的19.8萬人。
(2) 失業率提高:3.9%,是2022年1月以來的最高水平,代表通膨壓力減緩。
整體而言,本次報告對經濟軟著陸的預期具有正面影響,就業市場仍十分強勁,同時提高的失業率又抵銷了市場過熱的風險,也間接增強了年中(6、7月)降息的可能性。
新聞資訊
美國二月份非農就業增長加速,但這很可能掩蓋了勞動力市場條件的潛在放緩,因為失業率升至3.9%,創下兩年來的新高。
上週五勞工部密切關注的就業報告還顯示上個月工資輕度上漲。失業率在連續三個月保持在3.7%後的上升反映了家庭就業進一步下降。這份複雜的報告增加了聯準會在六月份降息的可能性。
勞動市場繼續支持經濟增長,盡管動力正在減弱,但美國經濟仍然優於其全球同行。
「儘管非農就業增長穩健,但這份就業報告的細節卻更為疲弱,」舊金山BMO資本市場的首席美國經濟學家Scott Anderson說道。「如聯準會所宣稱的那樣,勞動市場正在重新平衡,為經濟的軟著陸開啟大門,預示著今年年中初期可能會出現的利率削減。」
機構調查顯示,上個月非農就業人數增加了27.5萬個。該經濟增加了16.7萬個就業崗位,比之前估計的12月和一月減少了16.7萬個。
路透社的經濟學家預測,二月份將新增20萬個就業崗位,預測範圍從12.5萬到28.6萬不等。每月新增的就業崗位超過了大約10萬個,以應對工作年齡人口的增長。
從計算失業率的家庭調查中顯示,上個月家庭就業人數減少了18.4萬個。按照非農就業的方法進行估算,家庭就業減少了27.1萬個,這是連續第三個月下降。
這讓一些經濟學家預期,當勞工部勞工統計局發布三月份的就業報告時,二月份的就業數據可能會被下修。強勁的就業數據表明勞動市場仍然強勁,而薄弱的家庭調查則暗示裁員正在增加。
儘管在新冠疫情期間雇主普遍難以找到勞工,但卻出現了一系列大規模裁員。
倫敦威廉布萊爾的宏觀分析師Richard de Chazal表示:「我們的主要擔憂是,在建立非農就業數據告訴我們的情況與家庭就業調查傳達的情況之間的差距正在擴大。整體上,勞動市場仍然緊張,但家庭調查非常清楚地告訴我們,動力正在消退。」
金融市場認為到六月份首次降息的可能性為80%,較報告發布前的75%有所上升。
自2022年3月以來,聯準會已將其政策利率提高了525個基點,目前為5.25%至5.50%的區間。聯準會主席鮑威爾本周告訴立法者,今年後期「可能適當」進行降息,但他強調,這「實際上將取決於經濟的發展路徑」。
華爾街股市正在上漲。美元兌一攬子貨幣下跌。美國國債價格波動。
在經濟復甦期間仍在重建在疫情期間減少的員工數量的政府和醫療保健等非週期性部門,上個月帶動了就業增長。儘管如此,就業增長的範圍仍在擴大,有62.6%的行業報告顯示增加。
醫療保健就業增加了6.7萬個,主要是由於門診保健服務以及醫院、護理和居住護理設施的招聘。政府就業增加了5.2萬個,地方和聯邦政府都有增加。
餐館和酒吧增加了4.2萬個就業崗位。社會援助部門就業增加了2.4萬個崗位,而運輸和倉儲部門就業增加了2萬個,這是在過去三個月裡,快遞和信使的招聘出現了反彈,此前這個行業減少了7萬個就業崗位。
建築業就業增加了2.3萬個就業崗位,可能得到了溫和氣溫的支持。零售業也有增加。專業和商業服務的就業輕微增加,而作為未來招聘的先兆的臨時幫助服務則連續第22個月下降。
上個月平均時薪僅上漲了0.1%,而一月份則上漲了0.5%。二月份工資年增率降至4.3%,從一月份的4.4%降至4.3%。
盡管一月份的寒冷天氣後氣溫回升,但平均每週工作時間僅輕微增加到34.3小時,而不是34.2小時。總工時增長了0.4%,扭轉了一月份的下降趨勢。經濟學家預期,本季度勞工生產率的增長將放緩至年化1.0%左右,自從2023年第二季度以來已經實現了堅實增長。這可能會損害人們對年中降息的期望。
波士頓大學經濟學教授布萊恩·貝休恩表示:「一個主要風險是生產力增長的減少導致單位勞動成本的增加,進而導致價格利潤率的提高。」
失業率上升至自2022年1月以來的最高水準,也反映了有15萬人加入了勞動力市場。家庭調查的其他細節則較為樂觀。二月份長期失業的人數減少。
主要年齡勞動力參與率,即有工作或正在尋找工作的美國勞動年齡人口的比例,從一月份的83.3%上升至83.5%。
25-54歲女性的參與率從上個月的77.4%跳升至77.7%。被視為衡量經濟創造就業能力的主要年齡就業率從一月份的80.6%上升至80.7%。
「對於過去幾個月市場上出現的不受歡迎的熱度跡象感到擔憂的人來說,這份報告是一股受歡迎的清風,」Indeed Hiring Lab北美經濟研究主任尼克·邦克說。「如果您擔心勞動市場不穩定,您不應該太擔心。」
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