【財報法說會】美超微毛利率創歷史新低，股票 1 拆 10，股價成大怒神波動！

・ 2024 年 08 月 07 日

美超微 (SMCI) 第四季財報宣布將其股票 1 拆 10，股價盤後一度大漲 19%，但隨後公布的每股收益及毛利率都遠低於預期，且毛利率達到 2007 年開始公布財報以來的歷史新低，股價轉而重跌超過 13%。美超微執行長梁見後表示，低於預期的毛利率主要是因超出預期的超大規模數據中心訂單及 DLC 液冷元件急件造成的成本增加，但因公司正擴大在馬來西亞及台灣的生產線，他預計 DLC 液冷平台和數據中心 Building Block Solutions 將在今年晚些開始大量出貨，並預期短期的毛利率壓力將在 2025 財年底前緩解並回歸正常範圍。

財報表現

總營收: 53.1 億美元，高於市場預期的 53 億美元，年增 244%，季增 138%。
每股收益 (Non-GAAP): 6.25 美元，低於市場預期的 8.25美元，年增 178%，季減 6%。
毛利率: 11.2%，顯著低於去年同期的 17% 及上一季的 15.5%。

業績展望

預計 2025 財年第一季營收落在 60 至 70 億美元區間，中位數優於市場預期的 54.7億美元。
預計 2025 財年第一季每股收益落在 6.69 至 8.27 億美元區間，中位數優於市場預期的 54.7億美元。
預計 2025 財年總營收落在 260 至 300 億美元區間，中位數遠高於市場預期的 236 億美元。

輝達 Blackwell 系列 GPU 延遲推出對美超微影響

梁見後表示，公司對 2025 財年的業績指引已將 Blackwell 系列晶片的延遲納入考量，並表示此季財測「非常保守」。此外，雖然 DLC 液冷技術原先主要是為了 Blackwell 所推出，但美超微也將其應用在輝達現有的 H100 及 H200 晶片，且市場需求樂觀，因此，公司估計 Blackwell 的延後推出對銷售表現不會有太大的影響。

分析師關注重點

美超微這季毛利率與市場所預期相差甚遠，但執行長梁見後表示因公司正擴大在馬來西亞及台灣的生產線，預計毛利率及獲利在接下來幾季會有所改善。分析師將重點關注美超微未來客戶組合以及 DLC 液體冷卻元件生產效率的變化。

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