【財報電話會議】Astera Labs衝刺AI骨幹！320通道Scorpio引爆料源，營運動能超預期！：

・ 2026 年 05 月 07 日

公司Q1交出優於內部展望的強勁成績，Scorpio 320通道與PCIe6熱潮帶動，2026下半年與2027將進入放量成長期。：

公司簡介：
Astera Labs為AI機櫃互連解決方案廠，產品涵蓋AI fabric交換器、訊號調理（PCIe/TCP/以太網）、光連接與CXL記憶控制器。：

財報表現：
● Q1 營收 308.4 百萬美元，較上季 +14%、較年增 +93%；非GAAP EPS $0.61，非GAAP毛利率 76.4%。公司表示此結果「高於公司預估」，現金與約當物 + 有價證券 11.8 億美元。
● 公司提供 Q2 指引：營收 $355–365M（季增約15–18%）、非GAAP EPS $0.68–0.70；預估非GAAP毛利約73%（包含一筆約200bps的非現金權證影響）。
● 評斷：管理層明確表示優於先前公司展望；若市場先前較保守，Q1實績與Q2指引應對應為超出市場預期的利多（街口若有較高預估則需比對具體預估值）。：

重點摘要：
● 新品／技術：發表並已出貨初量之Scorpio X-Series 320 lane（高階scale-up）與擴充的Scorpio P-Series（32–320 lanes）。Scorpio X具硬體加速in‑network compute與hypercast，可將collective ops加速至2x。
● 軟體：COSMOS 平臺強化，除診斷/遙測外，可直接整合客戶軟體棧以最佳化AI平臺效能。
● 產品組合擴張：PCIe Gen6產品成熟並廣泛採用；aiXscale光學事業併購整合，朝NPO/CPO光學解決方案發展。
● 光學與製造：進行大廠資格驗證，目標2027年量產NPO與高密度光耦合器；擴充量產能力以支援scale‑up/scale‑out。
● 定製方案與生態：獲得KV Cache offload之定製設計案；Leo CXL控制器進入Azure M‑Series私測，預計年底前商用化；與超大客戶密切合作拓展NVLink Fusion／混合機櫃方案。
● 組織與投資：成立以色列設計中心、全球招聘並進行策略投資以加速光電與交換器路線。：

未來展望：
● 公司展望：預期2026下半年開始Scorpio X大規模量產並在H2放量，2027年光學（NPO/CPO）與定製CXL/KV Cache案件開始貢獻；管理層宣稱將跑贏終端市場成長率，並將每個XPU位元內容拉高到 >$1,000。
● 與市場比較：若市場對交換器與光學加速器互連持保守估計，Astera的高階交換器與光學路線以及PCIe6/UALink採用節奏代表公司業績有上修空間；Q2指引顯示公司對短期需求信心強，可能高於部分分析師原先預期。：

分析師關注重點：
● Scorpio 320 lane 量產里程碑與匯入時程（何時在客戶系統達到量產比重）；
● Scorpio X vs P 的產品組合、ASP與毛利貢獻差異（高徑向是否帶來顯著更高ASP）；
● PCIe6、UALink 採用節奏與生態成熟度（2027年採用節奏與供應鏈配套）；
● 光學路線時間表及量產能力（NPO 2027 起、CPO 預期2027–2028 加入）；
● Leo CXL 與 KV Cache 的商用化節點（Azure M‑Series 上線時間與其他超雲客戶採用）；
● 定製解方案的營收規模、毛利率與商業模式（NRE 與單客風險）；
● 供應鏈與產能承諾（是否足以支應預期的雙位數成長）；
● 指引中的非現金權證影響與股本攤薄（Q2 估計攤薄股數與稅率）。：