Mersana交易重塑Day One生物製藥估值故事，未來展望引人關注！

・ 2025 年 12 月 24 日

儘管Mersana收購帶來新機會，Day One生物製藥的公允價值預測仍維持在每股22.25美元。分析師對於該交易的看法存在分歧。

Day One生物製藥近期宣佈以高達2.85億美元收購Mersana，這一策略性舉措不僅增加了第二種抗體藥物偶合物(ADC)，還擴大了其腫瘤學平臺。然而，儘管增長潛力明顯，其公平價值預測依然穩定在每股22.25美元，反映出市場對於業務多元化的樂觀與執行風險的警惕。

Oppenheimer的分析師Matthew Biegler認為，此次收購將有助於補強Day One現有的PTK7資產，並進一步支援公司的成長故事。他指出Emi Le針對腺樣囊性癌症的適應症契合了Day One的「從第一天起」使命，顯示公司專注於臨床相關的目標，而非廣泛而無焦點的擴張。

然而，儘管承認此交易的戰略意義，Oppenheimer依然給予Day One“表現”評級，暗示目前的上漲空間有限。分析報告指出，公司支付的價格是Mersana前期股價的280%溢價，顯示出資本效率的疑慮。此外，管理層對PTK7的低估也可能暗示Emi Le更像是一個替代品，而非純粹的新增資產，這提高了投資者需考量的執行和發展風險。

隨著OJEMDA在FIREFLY 1試驗中展示持續療效，Day One計劃在即將召開的社會神經腫瘤學年會上發表最新資料，並提升2025年的淨產品收入預測至1.45億至1.5億美元，顯示出對其兒童低階膠質瘤治療需求的信心。整體而言，雖然Mersana的整合仍待觀察，但Day One的未來發展值得密切關注。