星橋資本發信催促Flowserve「更快做得更好」：警告若不提速恐被競爭者超車

・ 2026 年 05 月 29 日

激進股東要求加速提升利潤率、掌握核能商機，並將追究董事會責任。

美國工業閥門與流體控制裝置大廠Flowserve(FLS)近日遭激進股東Starboard Value公開質疑執行力不足。Starboard執行長Jeff Smith在致董事會的信中指出，Flowserve應能受惠於再工業化、發電、核能與能源安全等長期趨勢，但因執行不穩而顯著落後同業，必須「更快地做得更好（do better faster）」，否則將失去競爭優勢。

背景與事實脈絡 - Starboard強調，同業已設定到2028年達成營業利潤率中位數23%的目標，然而Flowserve自訂的目標卻是到2030年僅達20%，被批評過於保守。 - Flowserve目前在訂單後補中已有約20%來自核能專案，Starboard認為公司有機會成為傳統大型核電廠與正開發中的小型模組化反應器(SMR)的「首選供應商」。 - 儘管Flowserve第1季獲利優於預期，但公司調降了2026財年的銷售預測，自4月29日公佈財報以來股價已下跌約13%。

分析與評論 Starboard的攻勢反映出兩個要點：一是市場結構性的成長機會（核能、能源安全）確實存在；二是Flowserve在成本與執行面未能快速把握這些機會，導致價值被折損。比較資料顯示，若Flowserve將利潤率目標提前並達到同業水平，股東回報與市場評價理應改善。Starboard也明確表示會緊盯公司進展，若績效未能與企業質量相稱，將不排除追究董事會責任。

替代觀點與駁斥公司管理層可能主張設定較保守的目標以避免過度承諾，並指出短期內調降銷售預測是出於謹慎。在此情況下，激進投資者催促立即大幅提升目標，風險在於可能導致短期成本削減或資本分配失衡。然而，Starboard的立場可被視為對「速度與執行力」不足的合理反饋：面對核能等確定性高、市場門檻大的機會，拖延或守舊策略同樣會造成長期價值流失。

未來展望與行動呼籲短期需觀察三項關鍵指標：1) 管理層是否更新並加速利潤率改善時間表（優先貼近同業23%目標）；2) 核能相關訂單能否轉化為可衡量的營收成長；3) 董事會是否接受外部監督或調整治理架構。對於投資者與市場而言，接下來幾季的業績指引、成本改善措施與資本配置（例如股利、庫藏股或併購策略）將決定Flowserve能否如Starboard所言，成為核能與工業轉型的供應商首選，或繼續因執行落後而被競爭者超前。