【財報電話會議】Elevance Health 2025年Q4財報揭示未來挑戰與機遇，2026年EPS指引至少$25.50！

・ 2026 年 01 月 29 日

Elevance Health在2025年第四季度的表現符合預期，並為2026年設定了謹慎且可達成的目標。公司強調其多元化平臺和整體健康方法將支援長期增長，儘管面臨動態的運營環境。2026年被視為執行和重新定位的一年，重點在於改善利潤率和穩定性。公司對2027年及以後的12%調整後每股收益增長充滿信心，這基於已經啟動的關鍵盈利槓桿和多個獨立的增長驅動因素。

公司簡介：
Elevance Health, Inc.是一家專注於提供綜合健康解決方案的公司，致力於改善醫療保健的可負擔性、簡化醫療流程以及提升患者和醫療提供者的體驗。公司透過其多元化的平臺和整體健康方法，提供商業健康福利、政府健康福利以及Carelon服務，涵蓋醫療、藥房和行為健康需求。

財報表現：
● Elevance Health第四季度調整後每股收益為$3.33，全年為$30.29。
● 第四季度營收為493億美元，與去年同期相比增長10%，主要由於保費率調整和收購。
● 全年會員數減少約50萬，主要反映Medicaid會員資格再驗證的影響。
● 綜合醫療損失比率為93.5%，全年為90%，符合指引。

重點摘要：
● 2026年被視為執行和重新定位的一年，重點在於改善利潤率和穩定性。
● Medicaid預計2026年運營利潤率約為-1.75%，隨著利率納入更多當前經驗而改善。
● Medicare Advantage會員預計下降高達十幾個百分比，但組合應支援2026年顯著的利潤率改善。
● Carelon平臺需求增長，但短期增長受限於較低的健康計劃會員數。

未來展望：
● 2026年調整後每股收益指引至少為$25.50，反映出謹慎且可達成的假設。
● 預計2027年將恢復至少12%的調整後每股收益增長，基於多個獨立的增長驅動因素。
● 預計2026年運營收入將下降低個位數百分比，主要由於風險基礎會員數下降。

分析師關注重點：
● 成本趨勢在各主要業務線上的變化及其對2026年指引的影響。
● 2026年會員數下降的原因及其對利潤率的影響。
● 投資提前進行的具體領域及其對2026年的影響。
● 長期利潤率目標的調整及其背後的原因。