海鑽逆勢突圍！Seadrill Q1 營收、EPS 雙超預期，上調 2026 全年營收與 EBITDA 指引

・ 2026 年 05 月 11 日

Q1 營收 3.58 億美元、GAAP EPS -0.11 優於預期，公司上調 2026 營收與調整後 EBITDA 區間。

挖掘利潤訊號：海上鑽探業者 Seadrill 公佈 2026 年第一季財報，顯示營運動能回溫，關鍵資料均超出市場預期，並同步上調全年營收與調整後 EBITDA 指引，為公司在循環性產業中的表現注入正面動能。

財報重點與比較：Seadrill 報告第一季 GAAP 每股虧損 -0.11 美元，但仍較市場預期高出 0.18 美元（意即市場預期約 -0.29 美元）；營收為 3.58 億美元，年增 6.9%，較預期高出 3,247 萬美元（市場共識約 3.2553 億美元）；調整後 EBITDA 為 9,700 萬美元，對現金流與營運槓桿提供支援。第一季的調整後 EBITDA 約佔營收 27%（97M/358M），顯示盈利率在此季有一定支撐。

指引調整與資本支出：公司將 2026 年度「總營運收入」區間上修至 14.3–14.8 億美元（先前為 14.0–14.5 億美元），並指出不包含約 5,000 萬美元的可報銷收入；調整後 EBITDA 區間也由 3.50–4.00 億美元上修至 3.70–4.20 億美元。資本支出與長期維護費仍維持在 2.00–2.40 億美元，顯示公司在擴張與資本配置上採取相對謹慎且穩健的態度。

業務量能與合同支援：近期公司簽署兩艘超深水鑽船合約，為未來帳面訂單再添約 2.6 億美元的 backlog，這對推升未來營收可見性有直接助益。上調指引與新增 backlog 結合，暗示需求端已有改善，尤其在深水鑽探領域的合約活動增多。

風險與質疑（與駁斥）：批評者可能指出若將可報銷收入納入比較，或考慮油價波動與週期性風險，公司實際表現或不如表面亮眼；此外 GAAP EPS 仍為負，對於資本市場信心或有阻礙。對此，公司上調營收與 EBITDA 指引、同時新增大額 backlog，展現合同履約與收入來源的可預測性，短期內可部分抵銷油價波動與循環性風險。長期而言，公司必須持續將 backlog 轉換為穩定現金流，並管理債務與資本支出以避免財務壓力。

綜合評估與展望：Seadrill 本季「營收成長 + 利潤指標改善 + 指引上調」的三重訊號，短期內有助於重塑市場對其業務復甦的預期。投資人與分析師應關注未來季度的 rig 利用率、合同轉換進度、油價走勢以及公司對可報銷收入的認列方式；若公司能持續將新增 backlog 轉化為現金流並控制資本支出，將有助於改善資本結構與提升股東價值。建議追蹤後續季度業績與公司對全年各季節性營收分佈的更新，以評估上修指引的可持續性。