標題 : 世局催油價暴漲！美股能源巨擘殼牌首季暴利6.92億美元，霍爾木茲海峽封鎖衝擊全球供應

・ 2026 年 05 月 07 日

摘要 : 伊朗戰事推高油價，殼牌、英國石油與挪威Equinor獲利大增，燃料稅制與能源安全成焦點。

新聞 : 殼牌（Shell）在伊朗戰事引發的油價飆升中成為最新一個公佈驚人獲利的能源巨頭。公司宣佈今年第一季淨利為69.2億美元，高於市場預期且較去年同期的55.8億美元明顯成長。此一利潤跳升與布蘭特原油自戰事前約73美元/桶一路震盪、曾一度突破120美元/桶，至今約101美元/桶的劇烈波動密切相關。

背景與關鍵資料： - 事件背景：自美以與伊朗緊張關係升高以來，關鍵航道霍爾木茲海峽幾乎封鎖，該海域通常運輸約20%全球油氣供應，供應中斷直接推高現貨與期貨價格（CL=F, NG=F）。 - 企業資料：殼牌Q1利潤69.2億美元；挪威能源公司Equinor同期利潤為97.7億美元，為三年來單季新高；英國石油(BP)也報告第一季利潤翻倍。殼牌指出其上下游交易與煉油業務毛利明顯受惠於價格差擴大，但該公司油氣產量較去年底下滑4%，並因卡達LNG設施自3月起停產及Pearl GTL受損而受影響。

事實說明與分析： - 價差獲利機制：油價劇烈波動擴大買賣價差，交易部門因此能擷取更大利潤；煉油利差上升則推動成品油（汽油、航空燃油）毛利攀升。 - 供應面制約：霍爾木茲海峽若長期受限，不僅推高原油價格，也提高運輸保險與避險成本，全球供應鏈與航運業因此承受額外負擔。馬士基（Maersk，MAERSK.A / MAERSK.B）執行長表示，能源成本激增每月增加約5億美元營運成本，並正努力將成本轉嫁給客戶，同時也指出若霍爾木茲實施過路費，對業界影響將類似蘇伊士或巴拿馬運河付費模式，但目前屬高度假設性。

政策與社會反應： - 社會批評：環保團體如Friends of the Earth批評化石燃料業者在民眾油價壓力與家庭能源費用上升時獲取龐大利潤，呼籲加強對「暴利」的課徵（windfall tax），並加速能源轉型。 - 現行稅制侷限：英國自2022年起實施的Energy Profits Levy僅針對英國境內石油天然氣開採利潤，而殼牌在英國產量不到5%，因此該稅制對全球營收影響有限，迴避了對跨國收益的全面課稅問題。另一方面，英國的能源價格上限目前保護部分家庭，但預計在7月修訂時可能上調約200英鎊/年，顯示短期內民眾仍將面臨成本上升風險。

替代觀點與駁斥： - 企業立場：能源公司強調當前利潤反映市場風險、交易收益波動及為確保供應所需的投資與營運挑戰，並以維護員工安全及配合政府需求為首要任務。 - 駁斥觀點：反對者認為巨額利潤應回饋社會，並透過更廣泛的暴利稅或利潤分享機制緩解消費者負擔。政策分析指出，僅針對國內開採課稅難以有效回收跨國公司在全球範圍內的超額收益，若要具體減輕民眾負擔需國際協調或擴大稅基。

企業策略與重大動作： - 殼牌積極調整資產組合，本月公告以164億美元收購加拿大頁巖生產商ARC Resources，管理層表示此交易將為公司長期創造價值，同時補強上游資產。 - 短期內，能源企業可能持續透過交易與煉油優化來增厚利潤；長期則需面對供應中斷風險與全球能源轉型壓力。

結論與展望（行動號召）：短期來看，若霍爾木茲海峽情勢未能明朗，油價與能源市場波動恐持續為能源公司帶來高額利潤，同時也使消費者與運輸業成本上升。政策制定者應評估擴大暴利稅的範圍與國際協調可能性，以確保利潤適度回饋社會並加速可再生能源投資。投資人與消費者應關注後續地緣政治發展、布蘭特價格走勢（CL=F）與天然氣市場（NG=F），以及各國能源政策調整對市場與家庭開支的傳導效果。