【美股盤前】降息後高檔震盪，PCE與關門風險牽動開盤走勢(2025.09.22)

・ 2025 年 09 月 22 日

【美股盤前】降息後高檔震盪，PCE與關門風險牽動開盤走勢(2025.09.22)

高檔拉回為主，避險升溫壓抑風險偏好

美股期貨在台灣時間周一晚間小幅走低，延續上周創高後的整理氣氛。市場焦點集中在本周五登場的美國PCE通膨數據與美國政府關門風險，金價續創歷史新高顯示避險需求升溫；同時，加密資產走弱與幾則個股事件影響盤前情緒。整體而言，投資人於降息後的首個完整交易周轉趨觀望，權值與題材的輪動速度可能加快。

期貨自紀錄高點回落，十年債殖利率走低金價創高

標普500、那斯達克與道瓊期貨盤前約下跌0.3%，在上周指數齊創歷史高點後出現拉回。十年期美債殖利率回落至約4.13%，反映在上周聯準會降息後，利率端的再定價仍在進行中。金價盤中上漲約1.4%至每盎司3,760美元再創新高，避險情緒增強對盤前風險資產評價形成牽制。

聯準會降息後觀望加劇，PCE成為本周指引

上周聯準會降息1碼後，長天期公債殖利率一度不降反升，凸顯市場對經濟與財政環境的分歧解讀。聯準會偏好的通膨指標PCE物價指數將於台灣時間周五晚間8點30分公布，市場普遍關注年增是否貼近2.8%的預期，結果若高於估計，對降息路徑的信心與股市評價可能形成壓力。數據落點也將影響類股輪動強弱，特別是率敏感的成長股與防禦性資產。

美國政府關門陰影升溫，短期政策不確定性上揚

新財年即將啟動，而短期支出法案談判進度牽動投資情緒。關門風險若升高，可能影響經濟數據發布節奏與聯邦支出前景，對風險資產構成擾動。雖然歷史經驗顯示短期關門對企業基本面影響有限，但對市場波動與資金風向的短期影響不可忽視。

國際市場分歧，H‑1B費用議題壓抑科技情緒

亞洲股市周一走勢分歧，印度Nifty IT指數重挫近3%，反映川普總統提出對H‑1B工作簽證每年收取10萬美元費用的訊息所引發的不確定性；歐股上周五小跌，歐洲Stoxx 600指數收低0.16%。全球對美國經濟與政策的敏感度上升，使得海外市場的波動在美股盤前也產生情緒外溢。

比特幣轉弱，相關個股盤前承壓

比特幣早盤跌破11.3萬美元，較夜間高點回落，乙太幣與Solana亦走低。加密概念股同步受壓，MicroStrategy(微策略，MSTR)、Coinbase(Coinbase，COIN)與Riot Platforms(Riot平台，RIOT)盤前各自走低逾2%。加密資產波動度抬升，對高貝塔科技與題材股的邊際資金形成牽引。

TikTok交易出現新線索，媒體資產參與度受關注

川普總統周末在Fox News受訪表示，魯伯特與拉克林‧莫多克可能參與TikTok在美營運的交易安排，美中就該社群平台的新股權結構持續磋商。市場解讀為若引入美國媒體資產方，監管審查的不確定性或可部分緩解。相關個股盤前偏強，Fox Corporation(福斯，FOXA)漲近5%，News Corp(新聞集團，NWSA)上漲逾2%，成為早盤亮點。

止痛藥風險爭議升溫，Kenvue盤前走弱

華盛頓郵報報導川普政府計畫就乙醯胺酚與自閉症風險提出孕婦用藥警示，Kenvue(Kenvue，KVUE)回應現有研究不支持兩者存在關聯，但該報導引發市場對消費保健品監管風險的再評估。Kenvue盤前下跌近5%，消費必需品族群受政策標籤風險牽動，短線波動度可能升高。

減重藥題材延續熱度，輝瑞出手購併提振醫藥關注度

在減重與代謝疾病療法需求高企的背景下，Pfizer(輝瑞，PFE)宣布以每股47.50美元現金並附加每股22.50美元里程金條件收購一家位於紐約的減重藥物開發商，金融時報估算交易總值約73億美元。該交易為大型藥廠補強成長管線的又一案例，輝瑞盤前上漲約1.5%，帶動生技醫藥類股成為盤前關注焦點。

利率與金價訊號分歧，資金在成長與防禦間拉鋸

十年債殖利率回落與金價創高同時出現，顯示市場一方面對景氣韌性與降息路徑抱持觀望，一方面提高對抗不確定性的配置。若PCE符合預期，科技與高品質成長股的評價支撐可望維持；若數據偏熱，防禦類股、現金流穩定標的與貴金屬相關資產的相對吸引力可能提高。短線內，期貨回落與金價創高的背離，凸顯資金在風險與避險間的快速切換。

今日盤前觀察重點，數據與政策訊息牽引波動

本周前段缺乏重量級數據，市場聚焦來自華府的財政談判進度、TikTok交易新訊、以及加密資產波動對市場風險偏好的外溢影響。周五的PCE通膨讀數為關鍵，將為聯準會降息後的通膨趨勢提供最新驗證。整體而言，盤前訊號顯示高檔震盪格局未變，投資人持續以數據與政策為依歸調整部位，關注類股輪動與事件驅動標的的短線表現。