【美股動態】星巴克關400店聚焦獲利體驗

・ 2025 年 12 月 31 日

結論先行關店是體質調整非衰退訊號

Starbucks(星巴克)(SBUX)宣布將永久關閉約400家美國門市，主要鎖定紐約、洛杉磯、芝加哥、舊金山與巴爾的摩等高密度都會的低效據點，此舉是公司重返基本面的關鍵步驟，目的在提升獲利體質與顧客體驗，而非單純縮表保守。關店占美國約一萬六千五百至一萬七千家門市的極小比例，屬於店網優化而非戰略性撤退，公司並計畫於二零二六年在部分城市再度開設新店以回補與升級網絡。股價年初迄今下跌六點四趴顯示市場審慎，但此動作中長期有助毛利率與單店經濟改善，評價重估空間來自執行力驗證。

關閉比率低集中都會低效門市

此次關店約為美國店數的二趴上下，鎖定交易區域飽和且營運成本偏高的核心商業區與高租金地段。公司指出將盡力把受影響員工調派至鄰近門市以降低人力流失與訓練成本，並預計在二零二六年於部分受影響城市開出新店，顯示策略是汰弱留強、調整點位與店型結構，而非全面收縮美國市場版圖。

聚焦獲利與體驗BacktoStarbucks落地

星巴克以Back to Starbucks為綱，核心即提升單店四牆獲利與顧客體驗。管理層回應四大壓力，包括都會商圈過度飽和、營運成本上升、遠距工作改變客流時段與動線、以及小型精品咖啡連鎖加劇競爭。藉由關閉低效店、調整開店節奏與布局，公司可將資本與人力投入回報更佳的位置與模式，並以更聚焦的營運來消化成本壓力。

核心業務與競爭位階全球咖啡龍頭仍在

星巴克為全球最大連鎖咖啡品牌之一，營收主要來自自營與授權門市的飲品與食品銷售，美國市場仍為營運核心。相對競爭對手包括美國連鎖咖啡與精品品牌以及地方小型咖啡商，星巴克的優勢在於品牌力、產品開發速度、營運規模與數位生態圈帶來的高回訪與黏著度。此次優化店網有助維持規模優勢同時提升效率，將品牌力轉化為更強的單店獲利能力。

財務影響短線可能有一次性費用長期毛利率望改善

依照一般零售關店實務，短期可能認列關店相關一次性費用與資產減損，對單季獲利與每股盈餘產生壓力，但對長期毛利率與營運利潤率具正向。因本次關閉以表現不佳門市為主，對整體營收占比有限，結構性毛利改善的空間大於營收影響。公司目前以提升獲利與體驗為優先，並未在此公告中提供新財測，投資人需關注後續財報對同店銷售、營運利潤率與現金流的更新。

產業趨勢遠距與成本通膨重塑都會門市經濟學

美國遠距與混合辦公已改變都會核心商圈的客流結構，尖峰時段轉移與日均來客數下滑使高租金地段的單店經濟性承壓。同時，工資與租金等固定成本上升推高營運門檻，市場也出現更多小而美的精品咖啡品牌分食。星巴克以關閉低效點位回應需求分布與成本曲線的變化，並在二零二六年規劃回補新店，反映對美國咖啡需求長線仍具信心但結構需調整。

顧客體驗優先聚焦核心時段與服務設計

公司將資源轉向顧客體驗，意涵包括更順暢的點單動線、更穩定的出杯時效與人員配置的彈性化。當低效門市退出後，鄰近門市的營運密度與排班可望更合理，等候時間與滿意度改善有助提升回訪率與客單價，最終反映在單店營收與毛利率的提升。

股價評估跌深反映疑慮執行力成關鍵

星巴克周二收在八十五點五七美元，日跌零點三七趴，年初迄今下跌六點四趴，顯示市場仍在觀望基本面反轉的證據。技術面上，八十美元整數區域可視為心理支撐，九十至九十二美元區間為短線壓力，後續走勢將取決於關店執行進度與同店銷售改善訊號。如果公司在下一季財報中交出毛利率與營運利潤率的環比改善，評價修復空間將打開；反之，一次性關店費用若高於預期，可能造成股價波動。