比肯士特克(Birkenstock)投資者日預測增長放緩，股市反應冷淡

・ 2026 年 01 月 30 日

比肯士特克在投資者日活動中調整了未來兩年的營收增長預期，並面臨生產限制。儘管如此，分析師仍對其長期成長持樂觀態度。

比肯士特克(BIRK)最近舉行了投資者日活動，向股東展示未來兩年的業務前景。公司管理層表示，預計未來的收入增長將略低於預期，毛利率也將縮小，主要因為轉向以商業對商業（B2B）銷售模式及熱門產品的生產限制。根據最新預測，公司的收入增長（按固定匯率計算）預期在13%至15%之間，而之前預測則為中高個位數增長。毛利率預測由60%以上下調至57%至58%。

BTIG的分析師Janine Stichter和Ethan Saghi認為，比肯士特克仍然是一個“耐久的長期增長故事”，他們指出目前估值相較於同行具有吸引力。儘管市場擔憂收入增長減緩導致股價回落39%，但他們相信這些預測已經合理設定，並有信心公司能達到或超越目標。

不過，儘管B2B訂單通常提前9個月下達，使得公司能更有效地控制零售商品種，且全價銷售率高，但B2B的收入增長卻仍滯後於直銷渠道（DTC）。隨著美國總統特朗普決定不再對歐洲進口徵收額外關稅，股市曾短暫回暖，但目前再次陷入多日跌勢。市場對2026年增長放緩和毛利壓縮的預期，依然對比肯士特克的前景造成壓力。