【美股盤前】風險偏好降溫，期指小跌聚焦聯準會與零售財報(2025.08.18)
風險偏好降溫，三大期指小幅走低
美股期貨在上週連二週收紅後回檔，道瓊期貨下跌約0.1%，標普500與那斯達克100期貨同步小幅走低，顯示開盤前風險偏好轉趨保守。上週道瓊距離歷史新高僅差68點，短線動能仍在但進入政策與財報觀望期。美國10年期公債殖利率走低，油價與金價期貨走高，比特幣回跌逾2%，風險資產情緒出現分化。
政策訊號在即，本週焦點落在鮑爾談話與會議紀要
市場關注聯準會八月會議紀要與傑克森洞全球央行年會訊息。依慣例，會議紀要在台灣時間週四凌晨公布，投資人聚焦對通膨黏性與實質利率評估的表述；聯準會主席鮑爾預計於台灣時間週六凌晨發表談話，外界留意對後續利率路徑與資產負債表操作的線索，政策基調將左右利率敏感型類股的短線走勢。
零售財報陸續登場，消費動能與庫存管理受檢視
美股進入零售商密集揭露期，市場以同店銷售、毛利率與庫存週轉為觀察重點，評估夏季促銷對毛利壓力與下半年指引的影響。消費端韌性若優於預期，有助紓緩對經濟放緩的擔憂；反之，若庫存去化放緩或折扣力度加大，成長股評價面恐受牽動。
債油金此消彼長，資產配置轉向防禦
美債殖利率下行與金價上行同步出現，反映對政策訊號與地緣政治的防禦需求升溫。油價期貨走高支撐能源類股相對抗跌，但也可能對運輸與耗油產業形成成本壓力。比特幣盤前回跌逾2%，加密資產風險偏好降溫，資金在傳統防禦資產間重新配置。
歐亞股市偏穩，外圍情緒提供局部支撐
亞洲股市早盤多數上揚，滬深300指數創自2024年10月以來高位，歐股上週五收盤靠近平盤。外圍風險資產整體平穩，有助緩和美股期指走弱的情緒面衝擊，但美股當日走勢仍以內生政策與財報訊息為主導。
減重藥擴大適應症，重量級藥廠盤前走高
美國食品藥物管理局核准Wegovy用於治療非肝硬化型代謝功能異常相關脂肪性肝炎，帶動Novo Nordisk(諾和諾德，NVO)美股盤前股價上漲約4%。公司指出MASH在過重與肥胖族群中盛行率高，市場解讀新適應症擴大潛在用藥人數。該股上月因下修展望與宣布新任執行長而大幅回跌，今日回升成醫療保健族群焦點。
私募收購傳聞推升股價，Dayforce大漲
人力資源軟體公司Dayforce(Dayforce，DAY)盤前飆升逾25%，彭博報導私募基金Thoma Bravo洽談收購、並可能在數週內敲定私有化協議。該股年初以來累計下跌約27%，交易傳聞激發價值重估與軟體雲端類股並購想像，相關同業評價面或受比價效應影響。
加密業者啟動資本市場計畫，Gemini申請美股上市
由Winklevoss兄弟創立的加密交易平台Gemini Space Station遞件首次公開發行，擬於那斯達克全球精選市場掛牌，代號GEMI。平台提供約150種加密貨幣交易並發行穩定幣Gemini dollar，連同近期同業IPO動作，顯示加密產業資本市場窗口再度打開。然而受比特幣回跌與監管不確定性影響，題材熱度與基本面消化仍需觀察。
迷因交易升溫，Opendoor續受資金追逐
迷因股熱度延續，Opendoor Technologies(Opendoor，OPEN)盤前上漲約3%，延續上週五在執行長與董事長將卸任消息後的漲勢。市場情緒面與社群資金流對股價影響加劇，短線波動度提高也可能擴散至房地產科技題材。
科技估值話題延燒，OpenAI二級市場交易受矚目
媒體報導OpenAI正洽談員工持股對外出售、潛在估值約5,000億美元，投資方包括軟銀、Dragoneer與Thrive等。雖非首次公開發行，但有望成為本週AI與雲端生態鏈的話題，市場關注生成式AI商業化與算力資本開支延續性，半導體與伺服器供應鏈情緒可能受帶動。
地緣政治噪音不減，烏俄議題成避險變數
川普與普丁上週在阿拉斯加會面未達成停火協議，白宮隨後釋出美歐對烏克蘭提供類北約第五條安全保證的可能性。雖無重大協議出爐，但政治表態引發市場對後續制裁、能源供給與歐洲需求的情境推演，避險需求疊加政策觀望，對風險資產形成壓抑。
開盤觀察重點，期指與量能將驗證情緒
在政策與財報前的觀望環境下，期指貼水與現貨量能變化是觀察重點。若公債殖利率續回落且油金偏強，防禦與能源類股相對占優；若零售財報對消費韌性釋出正面訊號，市場風險偏好可望改善。盤前個股方面，關注諾和諾德、Dayforce、Opendoor與加密概念股之量價表現對類股的外溢影響。
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