美國商用原油庫存再減3.3M桶、戰略儲備大幅縮水9.1M桶　油價回升逼近90美元

CMoney 研究員

・ 2026 年 05 月 29 日

EIA：商用原油降至4.417億桶、SPR減至3.651億桶，油價回彈至89.9美元。

美國能源資訊署（EIA）最新周報顯示，截至5月22日當週，商用原油庫存（不含戰略石油儲備）為441.7百萬桶，較上週減少3.3百萬桶；同時戰略石油儲備(SPR)降至365.1百萬桶，單週減幅達9.1百萬桶，引發市場對供應彈性與價格波動性的關注。受此訊息影響，布倫特／WTI等原油期貨當日走高，WTI報89.9美元，上漲約1.47%。

背景與具體資料 - 本週商用原油變動：-3.3百萬桶；前一週為-7.9百萬桶。市場共識預期為-3.8百萬桶，實際減幅略小於預期。 - 相對五年同期平均值，現有商用原油約低於2%，顯示庫存整體仍偏緊。 - 汽油庫存本週減少2.6百萬桶（前週-1.5百萬桶），餾分油（蒸餾油）減少2.1百萬桶（前週為增加0.4百萬桶）。 - SPR本週顯著下降9.1百萬桶，從374.2百萬桶降至365.1百萬桶，代表國家級緩衝庫存亦在縮減。 - 相關交易商品與ETF（如USO、BNO、UCO等）因原油供需與價格預期變動而受關注。

深度分析：庫存減少背後的訊號表面看來，商用原油持續減少反映實際需求或供應端收緊：汽油與蒸餾油雙雙走弱，指向成品油需求上升或煉廠出貨／出口強勁。然而減幅較市場預期小，顯示供需仍存在短期不確定性。更值得注意的是SPR的大幅下降——不論是政府政策性釋出、銷售或其他操作，都使國家可動用的緩衝空間縮小，長期突發事件下市場承受的風險提高。

市場解讀與替代觀點的駁斥有人主張：現有商用庫存僅低於五年平均2%，情況並非緊張到會推高油價；且若OPEC增產或地緣政治風險緩和，價格上行空間有限。對此可反駁：1) SPR的快速下降削弱了應急供應能力，使得即使商用庫存距平均不遠，市場承壓時的脆弱度仍增加；2) 汽油與蒸餾油皆出現連續減少，顯示需求端已對庫存施壓；3) OPEC政策與地緣政治仍是重大變數，任何突發供應中斷在低SPR情況下都可能導致價格劇烈波動。

展望與行動建議短期內，油價可能維持在接近90美元的敏感區間，並對每週EIA報告、OPEC月報、伊朗相關緊張情勢以及美國SPR政策極為敏感。投資人與風險管理者應：持續追蹤每週庫存變動、煉廠開工率與出口資料，關注OPEC會議與地緣政治風險的變化，並根據風險偏好調整頭寸與對沖策略。對政策制定者而言，SPR急速縮減提示需評估國家能源安全與儲備策略的長期可持續性。