比特幣熱錢大逃殺！史上最慘ETF贖回潮，華爾街「拔線」撐得住嗎？

・ 2026 年 06 月 25 日

比特幣ETF 30 日內淨流出 64 億美元、創設立以來最慘紀錄，連帶拖累加密基金連五週失血，投資人避險情緒升溫，華爾街風向轉向，策略股與區塊鏈題材同步承壓。

華爾街對比特幣的耐心，正被一波史上罕見的資金撤離潮徹底壓縮。過去 30 天，美國比特幣（BTC-USD）ETF 合計出現 64 億美元淨流出，創下產品推出以來最大規模 30 日贖回紀錄，等於將先前湧入的熱錢，硬生生「倒帶」一大段。市場人士直言，這已不是單純漲多拉回，而是投資人對加密資產配置比重，進行結構性重算。

從整體加密資產投資產品來看，賣壓同樣全面升溫。最新統計顯示，上週加密基金再度錄得 1.16 億美元淨流出，已連續第五週失血，代表機構與專業投資人並未趁價格回落加碼，反而選擇持續減碼風險部位。更值得注意的是，在這一波調整後，過去 12 個月的累積淨流入，從 2025 年 10 月高峰時的 100 億美元，腰斬至 50 億美元，資金「進多退少」的態勢相當明顯。

若以資產管理規模（AUM）比例衡量，趨勢更顯冷卻。今年 4 月時，加密基金的 12 個月淨流入金額，約等於管理資產的 16%，顯示當時新錢湧入速度相當驚人；但目前這個比例已滑落至約 7%，不僅低於年內高點，更回到 2025 年 7 月以來低位。換言之，基金總量看似仍大，但新資金對這個資產類別的熱情，已快速降溫。

價格表現也反映了情緒轉折。比特幣近期在約 6 萬美元附近拉鋸，最新一個交易日盤中一度下跌約 3.5%，在技術面關卡前顯得步履沉重。與此同時，掛牌美股、被視為「比特幣槓桿玩法」的 Strategy Inc.(MSTR)，股價表現已大幅落後現貨比特幣，創下自 2024 年 3 月以來最明顯的弱勢差距。對不少跟風布局區塊鏈、礦企、相關題材股的投資人而言，這種「幣跌股更慘」的局面，正在實質侵蝕風險胃納。

分析師指出，這一波 ETF 持續淨流出，凸顯投資人正在重新分配風險資產部位。一方面，全球流動性環境趨緊，利率路徑與通膨數據反覆，使資金更偏好可見現金流、估值較可驗證的標的；另一方面，加密資產在監管政策上仍處於「邊走邊看」狀態，任何一則監管風向、宏觀數據或地緣風險，都可能被放大成賣出理由。對於部分短線資金而言，與其承受加密價格劇烈波動，不如暫時退場觀望。

不過，市場上也存在截然不同的聲音。部分長線派投資人認為，當前的資金撤出，更像是前一階段牛市後的「健康洗牌」，清洗的是高槓桿與短線投機部位，而非否定比特幣及區塊鏈技術的長期價值。他們主張，過去多次加密熊市後，往往伴隨監管架構更成熟、機構參與更深，現階段的調整可能為下一輪結構性上漲鋪路。

對投資人來說，真正的關鍵在於，這一波贖回潮究竟是中期風險偏好全面降溫的開端，還是僅僅是針對前期漲幅過大的獲利了結。若未來幾週，ETF 資金流出持續放大，恐怕會進一步壓抑相關區塊鏈 ETF 如 BITQ、DAPP、BKCH、BLOK、CRPT、IBLC 的表現，並可能擴散至更廣泛的成長股與高波動資產。反之，若隨著宏觀數據與監管消息明朗，贖回壓力趨緩、甚至重新出現淨流入，則本輪修正有機會被定義為「風險調整後的再出發」。

在答案揭曉之前，華爾街對加密資產的態度已明顯從「一味追價」轉為「用腳投票」。比特幣 ETF 是否能止血反彈，將成為觀察風險資產情緒、甚至股市成長股表現的一面關鍵溫度計。投資人下一步，不僅要盯幣價，更要看資金流向，因為真正主導行情的，從來不是標的的故事，而是願意進場接手的錢有多少。