【財報電話會議】● 馬拉松石油第一季營運爆發：煉廠89%運轉率凸顯整合優勢且

・ 2026 年 05 月 07 日

● 公司強調整合體系與營運執行力，管理階層稱「交出成績」，但本段逐字稿未披露完整數字，需參照正式財報以確認相較市場預期之表現且

公司簡介：
● Marathon Petroleum(MPC)為美國大型下游整合能源公司，業務涵蓋煉油、運輸與零售通路，強調系統整合與現金回饋策略且

財報表現：
● 本摘錄未提供營收、EPS或現金流等具體財務數字，故無法直接量化與市場預期比較。
● 可確認之營運指標：煉廠稼動率報告為89%，公司稱營運面「交出成績」，暗示營運面至少在管理層預期內或優於近期疲弱情境。
● 建議：以公司完整財報與外部共識資料比對（營收、每股盈餘、調整後換算指標及精煉利差）以得出明確結論且

重點摘要：
● 管理層強調策略與整合體系發揮作用，營運執行為本次通話重點。
● 投資人簡報已上傳網站並提醒投資風險揭露（safe harbor）。
● 出席人員包括CEO、CFO、商務長與執行董事長，顯示管理層完整回應投資人需求。
● 多家主要投行分析師參與會議，市場關注度高且互動討論可能聚焦營運與資本配置。且

未來展望：
● 管理層語氣偏向保守但具信心，強調靠整合體系應對市場波動；本摘錄未提供明確展望數值或中期指引。
● 與市場預期相比，若完整財報顯示營運與現金回饋優於共識，將支援管理層信心；反之則需看原油差價與精煉利差變動對獲利的影響。且

分析師關注重點：
● 煉廠稼動率與未來產能利用規劃。
● 精煉利差（GRM）及成品需求趨勢。
● 原料成本與裂解差價對毛利的影響。
● 中游/下游（運輸、零售）獲利穩定性與併購或資本支出計畫。
● 現金回饋政策（股利、庫藏股）與資本配置優先順序。
● 環保法規與碳減排成本對營運的中長期影響。且