鐵礦石逆勢上漲，面對中國經濟放緩能撐多久？

・ 2025 年 12 月 18 日

儘管中國需求疲軟，鐵礦石價格仍顯示韌性，但市場擔憂未來供需失衡將影響其持續走高的潛力。

隨著中國經濟放緩的陰影日益加重，鐵礦石價格卻意外地維持在穩定水平。BHP Group (NYSE:BHP)作為行業巨頭，其動向成為市場關注焦點。最新報導指出，新加坡的鐵礦石期貨合約小幅上漲0.5%，達到每噸103.05美元，而大連和上海的鋼材期貨則傳遞出不同的訊號。儘管季節性需求減弱，但鐵礦石價格依然保持相對穩定。

然而，這種價格韌性與需求指標的不斷下滑形成鮮明對比。中國的鋼鐵消費因建築活動低迷而受到壓制，今年前11個月的新房開工量下降了約21%。基礎設施支出同樣呈現環比下滑的趨勢，這些因素使得市場對於鐵礦石需求的展望變得更加黯淡。

目前，支援鐵礦石價格的主要來源似乎來自供應端，而非需求基本面。一項由國有貿易商中國礦產資源集團與BHP之間的定價爭議，加劇了市場的短期緊張情緒，進一步推升了價格。然而，隨著需求挑戰的加劇以及幾內亞Simandou專案預計將增加供應，市場對於未來可能出現的價格回撥風險依然存在。澳大利亞西太平洋銀行指出，澳洲鋼鐵生產成本上升與中國鋼價下跌之間的差距已擴大至2024年中以來的最大水平，這一情況可能會提高更廣泛價格修正的機率。